燕京啤酒：东吴证券-燕京啤酒-000729-2024一季报点评：扣非业绩超预期，开门红顺利-240424

投资标的：燕京啤酒 推荐理由：公司在2024年一季度实现开门红，扣非业绩超预期，盈利能力有望持续提升。

未来将加快推进管理体系和生产体系升级，深化数字化转型，公司长期成长性良好，值得投资。

1. 燕京啤酒2024年一季度业绩超预期，扣非归母净利润大幅增长，盈利能力持续提升。

2. 公司十四五战略规划中期调整强调市场保卫战、大单品矩阵，以及数字化转型，对未来发展提出更高要求。

3. 预计公司U8大单品保持良好增长，多元大单品矩阵带动公司盈利能力提升，长期成长性值得期待，维持“买入”评级。

1. 公司2024Q1实现营收35.9亿元，归母净利润1.03亿元，扣非归母净利润1.03亿元，经营性净现金流大幅增长至8.9亿元。

2. 公司2024Q1毛利率为37.2%，销售费用率11.9%，管理费用率11.8%，内部经营效率持续提升。

3. 公司整体营业利润持续增长至1.69亿元，营业利润率4.7%。

4. 公司发布《十四五战略规划中期评估与调整报告》，强调壁垒、大单品矩阵、生产及供应体系升级、数字化转型。

5. 公司预计U8大单品保持良好增长，多元大单品矩阵带动公司量价齐升，盈利能力提升空间可观。

6. 维持公司2024-26年归母净利润预测9.0/11.7/14.3亿元，最新收盘价对应2024-2026年PE为30/23/19倍，维持“买入”评级。