医药生物行业：光大证券-医药生物行业跨市场周报：第11批国家集采规则再平衡，多方格局迎优化-250810

- 第11批国家集采规则重新平衡，强调市场化与公益性，有望优化多方格局。

- 龙头企业和儿童用药领域将受益，建议关注恒瑞医药、济川药业等公司。

- 投资策略聚焦支付视角，推荐院内政策支持及出海周期上行的相关企业。

- 风险因素包括控费政策超预期、研发失败及政策支持不足等。

本周医药生物行业周报总结如下： 1. 行情回顾：上周A股医药生物指数下跌0.84%，表现不佳，H股恒生医疗健康指数小幅上涨0.23。

2. 研发进度：亘喜生物的GC012F注射液临床申请新进，益方生物和恒瑞医药的IND申请也有新进展。

多家公司正在进行不同阶段的临床试验。

3. 政策动态：第11批国家集采规则发布，强调“市场化”与“公益性”的平衡，避免“唯低价”现象。

这将导致公司间长期业绩分化。

4. 投资方向： - 行业龙头与品牌药企：如恒瑞医药、石药集团等，因产品质量和口碑更易获得医院青睐。

- 儿童用药与基药特色企业：如济川药业、华特达因等，竞争压力相对较小，存在机会。

5. 2025年投资策略：关注支付视角，重点推荐院内政策支持、需求扩容及出海周期上行的相关企业，如恒瑞医药、迈瑞医疗等。

6. 风险分析：需关注控费政策超预期、研发失败、政策支持不足及商业健康险推广进度低于预期的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 恒瑞医药（A+H）：在新规则下，临床口碑佳、产品质量过硬，获得医院青睐的可能性更高，中选率和协议量确定性更强。

2. 石药集团（H）：作为行业龙头，符合新规则的要求，能够在集采中占据有利位置。

3. 中国生物制药（H）：同样是行业龙头，具备良好的产品质量和市场口碑，有望在集采中受益。

4. 济川药业：在儿童用药领域政策明确倾斜，竞争压力相对缓和，存在结构性机会。

5. 华特达因：作为基药特色企业，能够在政策支持下获得发展机会。

6. 健民集团：在特定细分领域具备竞争优势，符合政策导向。

7. 葵花药业：在儿童用药和基药领域具有潜力，受益于政策支持。

8. 亚宝药业：同样在政策倾斜的细分领域中具备机会。

9. 迈瑞医疗：看好院内政策支持和人民群众需求扩容的方向。

10. 联影医疗：在医疗设备更新方面有潜力，符合政策支持的方向。

11. 鱼跃医疗：在家用医疗器械领域，能够满足市场需求扩容的方向。

总体来看，推荐的标的主要集中在行业龙头、品牌药企及儿童用药和基药特色企业，均具备较强的市场竞争力和政策支持。