非银行业：民生证券-非银行业周报：中报业绩催化下，非银板块有望迎β和α共振-250713

非银行业板块在中报业绩催化下有望迎来β和α共振，保险资金新规将提升长期投资能力。

上市券商上半年业绩预增明显，中型和小型券商表现出更强的业绩弹性，交投活跃度保持高位。

数字资产政策加速推进，相关非银机构将在多领域受益，投资者应关注优质保险和证券公司标的。

本周非银行业周报主要关注了保险资金新规和券商业绩预增情况。

险资“长钱长投”新规有助于提升保险资金对投资收益短期波动的包容性，预计长期将增加权益投资占比，提升险企的股息收入和资本利得。

头部险企因更强的治理和投研能力将更为受益。

上市券商方面，2025年上半年业绩预增明显，多家券商预计归母净利润同比增长超40%。

中型和小型券商表现出更强的业绩弹性，主要受益于自营、经纪和投行业务的亮眼表现。

中国证券业协会发布的《实施意见》将强化自律管理，推动证券行业高质量发展，促进证券公司业务规模与服务能力的同步增长。

投资建议方面，政策环境积极，预计将提振市场情绪。

建议关注险企如中国太保、阳光保险等，以及券商如中信证券、华泰证券等。

同时，稳定币条例的实施将使相关非银机构在多个业务领域受益，推荐关注众安在线等标的。

风险提示包括政策不及预期和资本市场波动加大等因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. **保险公司**： - 中国太保、阳光保险、新华保险、中国平安、中国人寿、中国财险 - 推荐理由：险资“长钱长投”新规发布，有助于提升保险资金对投资收益短期波动的包容性，长期来看有望提升险资权益投资占比，带动优质上市公司标的的长期价值增长。

2. **证券公司**： - 中信证券、华泰证券、中国银河等头部券商 - 推荐理由：上市券商业绩修复趋势有望延续，交投活跃度保持高位，科创板新政将推动券商投行收入稳步修复，关注IPO提速期的投资机遇。

3. **数字资产相关机构**： - 众安在线、连连数字、香港交易所、联易融科技 - 推荐理由：稳定币条例发布实施，数字资产政策加速推进，相关非银机构在托管、跨境支付、数字贸易、RWA、供应链金融等业务领域有望受益。