医药生物行业：长城国瑞证券-医药生物行业双周报2025年第13期总第136期：创新药审评审批提速叠加上市标准优化，医药生物行业投资价值凸显-250624

- 医药生物行业在报告期内整体表现不佳，指数跌幅为3.01%，估值下行至27.28倍，低于均值。

- 政策层面积极信号频出，NMPA和CDE的改革措施有望缩短创新药研发周期，降低企业成本。

- 创业板和科创板的新标准将为未盈利创新药企提供融资支持，长期利好创新药生态链，建议关注具备商业化能力的创新药企及CXO企业。

本报告期医药生物行业指数跌幅为3.01%，表现不及沪深300指数。

医疗研发外包和化学制剂子行业跌幅较小，而线下药店和医药流通跌幅较大。

行业PE估值为27.28倍，低于历史均值，疫苗、医院和医疗设备的估值较高，医药流通估值最低。

期间，40家上市公司股东净减持10.61亿元，增持与减持情况不均。

重要行业资讯包括NMPA发布的优化创新药审评审批的征求意见稿，CDE发布的新药注册临床试验进展报告，以及几款新药的FDA批准情况。

证监会也将启用创业板第三套标准，支持未盈利创新企业上市。

投资建议方面，政策端释放积极信号，创新药研发周期有望缩短，具备差异化创新能力的企业将受益。

此外，创业板和科创板的新标准将有助于缓解Biotech企业的现金流压力，利好创新药生态链。

建议关注具有明确临床价值和强商业化能力的创新药企及CXO企业。

风险提示包括政策和研发进展不及预期，以及市场风险加剧。

投资标的及推荐理由： 1. 投资标的：具备差异化创新能力的药企 推荐理由：政策端发布的优化创新药临床试验审评审批的措施，将显著缩短研发周期，降低企业时间成本，具备创新能力的药企将直接受益。

2. 投资标的：CXO产业链企业 推荐理由：随着肿瘤、自免等领域临床试验数量的稳步增长，CXO企业在药物研发和商业化过程中将获得更多机会，特别是在政策与需求共振的背景下。

3. 投资标的：临床价值明确、商业化能力强的创新药企 推荐理由：政策催化将有助于这些企业的估值修复，且其明确的临床价值和强大的商业化能力能够带来稳定的投资回报。

4. 投资标的：国际化潜力突出的CXO企业 推荐理由：国际化发展将为这些企业打开更广阔的市场，增强其竞争力和盈利能力，进一步提升投资价值。

整体来看，随着政策的积极信号释放，医药生物行业的投资价值逐渐凸显，建议关注上述标的。