眼镜行业：华西证券-AI/AR眼镜行业系列报告（五）：AI眼镜新品频出，芯片方案加速涌现-250915

- AI智能眼镜的主控SOC芯片占整机成本的超过30%，是实现产品差异化的关键因素。

- 市场上主要有三种SOC方案，分别满足中高端、入门款和旗舰机型的不同需求。

- 高通AR1GEN1芯片成为AI智能眼镜的主流选择，同时国产芯片也在积极迭代，提供多样化的市场方案。

- 投资建议关注相关受益公司，如恒玄科技、全志科技等，但需警惕市场风险。

本报告探讨了AI/AR眼镜行业的最新动态，特别是AI眼镜新品的频繁推出和芯片方案的加速发展。

主控SOC是AI智能眼镜的核心物料，其成本占比超过30%，直接影响产品的使用体验。

以RaybanMeta为例，高通AR1GEN1芯片的价值约为55美元，占整机成本的34%。

目前市场上主要有三种SOC方案： 1. 系统级SOC方案：集成度高，内置多个硬件模块，适用于中高端AI眼镜。

2. MCU级SOC+ISP方案：集成度低，适合入门款产品，功耗和成本较低。

3. SOC+MCU双芯片方案：兼顾低功耗和高性能，适用于旗舰机型，但成本较高。

ISP是决定AI智能眼镜成像质量的关键，AI赋能ISP可以提升画质。

高通的AR1GEN1和即将推出的AR1+GEN1芯片成为市场主流，支持复杂AI任务和高端影像功能。

国产芯片如紫光展锐W517、恒玄科技BES2700等也在积极迭代，提供多样化选择。

投资建议方面，主控SOC作为核心物料，其BOM占比超过30%，是实现差异化的关键，相关受益公司包括恒玄科技、全志科技等。

风险提示包括XR眼镜出货不及预期和国产芯片性能不足等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 恒玄科技：作为AI眼镜核心物料的供应商，恒玄科技在SOC芯片领域具有竞争力，受益于市场对高性能AI眼镜的需求。

2. 全志科技：全志科技提供多种SOC方案，具备产品迭代升级能力，适应市场不同需求，能够从中获益。

3. 炬芯科技：专注于芯片设计，能够为AI眼镜提供高效能的解决方案，是市场上潜在的受益者。

4. 星宸科技：在AI眼镜的SOC方案上具备技术优势，有望从市场增长中受益。

5. 北京君正：提供相关芯片解决方案，能够满足AI眼镜的性能需求，市场前景广阔。

6. 富瀚微：在AI技术及芯片领域的发展使其成为AI眼镜市场的重要参与者。

7. 瑞芯微：专注于高性能SOC设计，能够为AI眼镜提供必要的技术支持。

8. 国科微：在芯片制造方面具备优势，有望在AI眼镜市场中获得份额。

推荐理由：主控SOC作为AI眼镜的核心物料，BOM占比超过30%，是实现产品差异化的关键。

随着AI眼镜市场的快速发展，相关公司的业绩有望得到提升。