恒生电子：国投证券-恒生电子-600570-发布25H1业绩预告，布局虚拟资产交易系统-250716

投资标的：恒生电子（600570） 推荐理由：公司作为国内金融IT龙头，具备强竞争力，预计未来将依托恒云科技拓展海外市场及布局虚拟资产交易业务，打开新的需求场景。

业绩增长主要来源于非经常性收益，未来有望实现持续增长。

恒生电子预计2025年上半年归母净利润将大幅增长约740.95%，主要受非经常性收益推动。

公司积极布局虚拟资产交易系统，依托恒云科技拓展海外市场，强化产品竞争力。

维持买入-A评级，目标价42.18元，预计未来三年营业收入和净利润持续增长。

恒生电子（600570）近期发布了2025年上半年业绩预告，预计归属于母公司股东的净利润约为2.51亿元，同比增长约740.95%。

扣非归母净利润预计为1.83亿元，同比增长35.30%。

营业收入预计为24.22亿元，同比下降14.59%。

行业景气度受到压制，主要由于金融机构IT预算收紧、客户需求减少和市场竞争加剧。

公司通过优化业务结构，战略性收缩非核心业务，尽管收入承压，但产品能力和竞争力依然较强，未来有望在行业复苏时释放收入弹性。

利润增长主要得益于非经常性损益的显著增长，相较去年增加约1.7亿元。

去年同期的投资损失影响了利润，而本期的投资收益则通过长期股权投资确认，不再直接影响利润表。

恒云科技作为恒生电子的境外子公司，积极布局海外市场，特别是在虚拟资产交易系统方面。

恒云科技为香港券商提供新一代核心交易系统，并已帮助多家金融机构上线虚拟资产交易系统。

同时，与加密货币交易所HashKey签署了合作备忘录，探索虚拟资产与金融服务的战略合作。

投资建议方面，恒生电子作为国内金融IT龙头，未来有望借助恒云科技持续拓展海外市场，布局虚拟资产交易业务。

预计2025年至2027年实现营业收入分别为69.29亿元、72.79亿元和76.71亿元，归母净利分别为11.40亿元、12.59亿元和13.62亿元。

维持买入-A的投资评级，目标价为42.18元，相当于2025年的70倍动态市盈率。

风险提示包括下游客户需求不及预期和政策推进不及预期。