农林牧渔行业：山西证券-农林牧渔行业周报：建议关注饲料的回升周期和养殖的边际改善-250806

- 农林牧渔行业整体表现不佳，但动物保健和饲料添加剂等子行业表现较好，猪价有所回升。

- 预计饲料行业景气度将见底回升，海大集团有望迎来上行期，投资机会值得关注。

- 生猪养殖行业预计2024年进入盈利周期，市场对产能回升的悲观预期可能被低估，推荐温氏股份等相关股票。

本周（7月28日-8月3日），沪深300指数下跌1.75%，农林牧渔板块下跌2.97%。

猪价环比上涨，四川、广东、河南外三元生猪均价分别为13.70元、16.04元、14.38元/公斤，平均猪肉价格为20.60元/公斤，仔猪价格上涨3.85%。

白羽肉鸡价格为6.83元/公斤，环比上涨1.94%，鸡蛋价格为7.20元/公斤，环比下跌2.70%。

饲料行业有望因原料价格下行和养殖端改善而回升，海大集团前景看好。

生猪养殖行业预计在2024年第二季度进入盈利周期，但负债率仍需降低。

市场对生猪产能回升的预期可能过于悲观，忽视了原料成本下行和2025年潜在需求回升的正面影响。

推荐关注温氏股份、神农集团、巨星农牧等生猪养殖股。

在肉鸡行业，预计2025年将出现业绩驱动因素，建议关注圣农发展和中宠股份。

风险提示包括养殖疫情、自然灾害、饲料原料价格波动、食品安全和汇率波动等。

投资标的及推荐理由： 1. 海大集团：随着上游原料价格下行筑底和下游养殖端趋于改善，饲料行业景气度有望见底回升，海大集团的经营基本面有望迎来上行期。

此外，公司海外饲料业务有望成为业绩的又一个潜在增长点。

2. 温氏股份：生猪养殖行业预计将进入盈利周期，市场对生猪产能回升的预期可能过于悲观，温氏股份有望受益于行业基本面的改善。

3. 神农集团：同样受益于生猪养殖行业的盈利周期，推荐关注。

4. 巨星农牧：在生猪养殖行业的盈利恢复过程中，巨星农牧具备投资价值。

5. 唐人神：随着行业预期修正和估值修复，唐人神也是值得关注的标的。

6. 新希望：在生猪养殖行业的回暖中，新希望具备较好的投资机会。

7. 圣农发展：当前处于业绩周期和PB估值周期的底部区域，具备较好的配置价值。

8. 乖宝宠物：作为国产宠物食品龙头品牌，具备全渠道销售优势，推荐关注。

9. 中宠股份：旗下品牌持续高增，自主品牌业务盈利向上，值得投资。

风险提示包括养殖疫情风险、自然灾害风险、饲料原料价格波动风险、食品安全风险及汇率波动风险。