光大证券-2025年1~2月进出口数据点评：美关税政策落地后，我国出口如何演绎？-250308

- 2025年1-2月我国出口同比增长2.3%，创历史同期高点，但增速低于预期，受美关税政策影响，部分订单提前进口。

- 进口同比下降8.4%，显示国内需求仍待改善，企业处于去库存阶段。

- 未来美国关税政策影响可控，全球制造业需求保持韧性，有望支撑我国出口平稳增长。

2025年1-2月中国进出口数据显示，出口同比上升2.3%，低于预期5.1%，但创历史同期高点；进口同比下降8.4%，表明国内需求疲软。

贸易顺差为1705.2亿美元，显示出出口依然强劲。

从宏观层面看，美国关税政策的落地导致进口商提前采购，造成海外需求前置，影响了出口增速。

同时，全球制造业PMI持续扩张，海外需求保持韧性。

尽管对美出口面临压力，但我国与新兴市场的贸易往来不断加强，预计整体影响可控。

在微观层面，出口结构优化，机电产品、高新技术产品和交通运输设备的正增长弥补了劳动密集型产品的回落。

进口方面，内需放缓，企业仍在去库存，未来随着政策刺激，进口需求有望恢复。

总体来看，尽管短期内出口增速受到关税政策的影响，但长期趋势仍然向好，海外需求和政策支持将有助于出口平稳增长。

风险因素包括美国通胀、关税政策和地缘冲突等。