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华西证券-信用债哪些品种在拉久期-240603

研报作者:姜丹,黄佳苗 来自:华西证券 时间:2024-06-03 08:46:23
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ty***36
  • 研报出处
    华西证券
  • 研报页数
    32 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    2,964 KB
研究报告内容
1/32

核心观点

1. 5月城投债净融资为负,但市场活跃度上升,表现出投资者的谨慎态度和对高评级城投债的偏好。

2. 产业债一级发行利率较低,二级市场成交高评级拉久期,表现较好。

3. 银行资本债净融资同比大幅增加,中长久期低等级品种表现强势,但仍存在货币政策、流动性和信用风险的风险。

投资标的及推荐理由

债券标的:城投债、产业债、银行资本债 操作建议:对于城投债,建议关注一二级市场抢券行情,注意净融资情况和发行利率下行趋势;对于产业债,建议关注高评级拉久期特征,特别是3-5年和5年以上的成交笔数占比上升的情况;对于银行资本债,建议关注银行资本债收益率下行情况,尤其是中长久期低等级品种的信用利差压缩情况。

理由:城投债净融资为负,发行期限在拉长并伴随着发行利率下行;产业债一级发行利率较低,二级成交高评级拉久期;银行资本债收益率普遍下行,信用利差大幅压缩,特别是中长久期低等级品种的表现强势。

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