煤炭行业：大同证券-煤炭行业周报：煤炭多空交织，政策加持不悲观-250902

- 北方港口煤炭库存持续下降，电厂日耗维持高位，短期煤价可能继续下跌，但跌幅有限。

- 焦煤产量因重大活动和矿区事故受限，尽管需求疲软，但刚性需求强，预计焦煤价格将平稳运行。

- 7月份规上工业企业利润同比下降，煤炭板块表现不佳，建议关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。

本周煤炭行业面临多空交织的局面，北方港口库存持续下降，电厂煤炭日耗保持高位。

尽管短期内煤价可能因旺季支撑减弱而继续下跌，但由于政策限制超产，预计跌幅有限。

焦钢总库存上升，焦煤价格稳中有降，主要受重大活动临近和矿区事故停产影响，焦煤产量受到约束，需求依然刚性，预计焦煤价格将保持平稳。

在二级市场方面，7月份规上工业企业利润同比下降1.5%，但高新技术制造业利润增长较快。

上证指数表现波动，煤炭板块整体跑输市场。

建议关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。

风险提示包括终端需求大幅回落和板块突发利空。

投资标的：优质煤炭公司 推荐理由：1. 北方港口库存持续走低，电厂煤炭日耗维持高位，短期煤价下跌幅度有限，预计煤炭供应也将受到超产核查的限制。

2. 焦煤刚性需求强，尽管下游需求疲软，但焦煤价格预计将平稳运行，且总库存处于偏低水平。

3. 在规上工业企业利润同比下降的背景下，高新技术制造业利润快速增长，煤炭板块仍然具备一定的投资价值。

4. 建议关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的，以应对市场波动和潜在风险。