德邦证券-策略点评：降息落地，波动提升-250918

1. A股市场在美联储降息后波动加剧，整体呈现“慢牛”趋势，科技板块表现较强，资金活跃。

2. 债券市场受降息影响，国债期货整体回调，但流动性充裕，配置价值凸显。

3. 商品市场表现分化，反内卷相关品种波动加大，贵金属和有色金属受全球流动性宽松影响，值得关注。

投资报告核心要点总结： 1. 宏观经济背景：美联储于9月18日降息25基点，市场对未来降息预期乐观，预计年内还有50个基点的降息空间。

中美马德里会谈顺利，促进市场风险偏好上升。

2. 股票市场：A股市场波动加剧，上证指数跌1.15%，成交额大幅提升至3.17万亿，科技板块尾盘回升，显示市场流动性充裕。

整体来看，A股处于“慢牛”趋势，科技成长板块仍具潜力。

3. 债券市场：国债期货整体回调，呈现“短强长弱”格局，央行持续净投放维持流动性充裕。

市场对四季度稳增长政策预期增强，支撑利率债配置需求。

4. 商品市场：整体弱势运行，农产品领涨，贵金属和反内卷品种承压。

预计反内卷相关品种将继续是市场热点，政策落地将影响价格走势。

5. 交易策略：权益市场建议围绕强产业趋势（如人工智能、固态电池）及受益于美元走弱的有色金属布局，关注政策加码预期。

债市方面，超长期国债期货性价比凸显，配置价值提升。

商品方面，贵金属和有色金属值得长期布局，工业品行情受供给端博弈影响，需跟随政策落地节奏。

6. 风险提示：需关注中美贸易摩擦加剧、美联储降息节奏不确定性及反内卷政策落地的不确定性。

本报告的投资建议及理由为： - 当前市场处于新一轮美元降息周期初期，流动性释放刚开始。

- 权益市场经历震荡后有望进入慢牛，推荐关注“金融+科技”板块。

- 建议重点布局强产业趋势板块，如人工智能和固态电池。

- 受益于美元走弱的有色金属值得关注。

- 债市方面，深度贴水的超长期国债期货性价比凸显，配置价值提升。

- 未来市场有望迎来“股债双牛”局面。

- 贵金属和有色金属因全球流动性宽松，长期布局潜力大。

- 工业品方面，关注反内卷政策落地的节奏，积极跟随政策变化。

- 风险提示包括中美贸易摩擦加剧及美联储降息节奏的不确定性。