领益智造：华安证券-领益智造-002600-人眼折服多元布局，AI终端业务持续成长-250831

投资标的：领益智造（002600） 推荐理由：公司上半年营业收入236.25亿元，同比增长23.35%，AI终端业务持续增长，汽车及低空经济业务表现优异，清洁能源业务收入大幅提升，且新业务拓展进展显著，预计未来业绩将持续增长，维持“买入”评级。

- 领益智造2025年上半年实现营业收入236.25亿元，同比增长23.35%，归母净利润9.30亿元，同比增长35.94%。

- AI终端业务持续增长，收入约208.65亿元，汽车及低空经济业务也实现强劲增长，收入11.83亿元，同比增长38.41%。

- 公司在新业务开拓上取得显著进展，参与世界人形机器人运动会获奖，预计未来三年归母净利润持续增长，维持“买入”评级。

领益智造在2025年上半年实现营业收入236.25亿元，同比增长23.35%；归母净利润9.30亿元，同比增长35.94%；扣非归母净利润6.06亿元，同比增长5.54%。

第二季度单季度营业收入为121.31亿元，同比增长29.91%，环比增长5.54%；单季度归母净利润3.65亿元，同比增长61.02%，环比下降35.48%；扣非归母净利润2.48亿元，同比增长11.72%，环比下降30.56%。

在AI终端业务方面，公司上半年实现收入约208.65亿元，同比增长17.26%，毛利率约为16.89%。

汽车及低空经济业务收入为11.83亿元，同比增长38.41%，毛利率同比提升13.27个百分点。

公司清洁能源业务收入达13.82亿元，同比增长247.58%。

此外，公司在机器人、服务器、热管理和折叠屏等新业务方面取得显著进展，并在2025首次世界人形机器人运动会上获得“两金一铜”的佳绩。

投资建议方面，预计2025-2027年归母净利润分别为22.0亿元、28.9亿元和33.2亿元，对应每股收益为0.31元、0.41元和0.47元，2025年8月29日收盘价的市盈率分别为49.5倍、37.7倍和32.8倍。

维持“买入”评级。

风险提示包括市场需求不及预期、市场竞争超预期、费用控制不及预期及地缘政治影响超预期。