建材行业：中邮证券-建材行业报告：反内卷情绪消退，关注基本面边际变化-250804

- 政治局会议强调反内卷政策，关注产能治理与城市更新，短期情绪退潮导致价格下跌，但中期仍看好产能出清政策的落实。

- 水泥行业在限制超产政策下有望提升产能利用率，预计8月需求回暖，价格逐步上涨。

- 玻璃行业受地产影响需求持续下行，环保要求提升将加速冷修进度，关注行业内企业的调整。

- 玻纤行业受AI产业链带动，需求有望爆发，关注相关企业的增长潜力。

- 消费建材行业盈利触底，提价诉求强烈，预计盈利将逐步改善，关注相关企业的表现。

本周中共中央政治局会议强调反内卷政策，要求依法治理企业无序竞争，推进重点行业的产能治理。

水泥行业在限制超产政策下有望实现产能持续下降，预计8月份需求回暖后价格逐步提升，关注海螺水泥和华新水泥。

玻璃行业受地产影响需求持续下行，反内卷政策将提升环保要求，加速冷修进度，关注旗滨集团。

玻纤行业受AI产业链驱动，需求有望爆发增长，关注中材科技。

消费建材行业盈利触底，提价诉求强烈，预计盈利改善，关注东方雨虹、三棵树、北新建材和兔宝宝。

上周建筑材料行业指数下跌2.31%，整体表现较弱。

风险提示包括反内卷政策落地不及预期及地产和基建需求下行风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 海螺水泥：受益于反内卷政策的推动，水泥行业的超产限制政策将更好地执行，预计行业产能将持续下降，产能利用率大幅提升，未来需求回暖后价格有望逐步提升。

2. 华新水泥：同样受益于反内卷政策，预计水泥行业在需求回暖后将逐步提升价格。

3. 旗滨集团：玻璃行业在地产影响下需求持续下行，但环保要求提升和成本增加将加速冷修进度，关注其市场表现。

4. 中材科技：受益于AI产业链需求的驱动，行业低介电产品迎来量价齐升，需求有望伴随AI呈现爆发式增长，未来前景看好。

5. 东方雨虹：消费建材行业盈利触底，借助反内卷政策有望改善盈利，提价诉求强烈。

6. 三棵树：同样受益于消费建材行业的提价及盈利改善趋势。

7. 北新建材：消费建材行业的提价诉求将推动盈利改善，值得关注。

8. 兔宝宝：在消费建材行业中，提价及盈利改善的趋势将对其业绩产生积极影响。

总体来看，关注反内卷政策的实施对各个子行业的影响，尤其是水泥、玻璃、玻纤及消费建材领域的潜在机会。