华西证券-资产配置日报：股市杠杆正盛-250806

1. 股市在8月6日继续上涨，成交量小幅放量，资金集中于军工、互联网和煤炭等板块，整体市场情绪加速。

2. 债市表现平稳，资金利率略有上升，央行政策预期影响市场情绪，短期内需关注新税券发行结果。

3. 商品市场延续分化，焦煤和多晶硅等品种因政策预期强劲而上涨，市场正处于“强预期”与“弱现实”的博弈阶段。

报告总结如下： 1. **宏观经济与政策背景**：近期，央行与工信部等部门发布了《关于金融支持新型工业化的指导意见》，强调推动产业向中高端发展，防止内卷式竞争，支持合理布局。

这表明国家政策更加侧重于质量提升。

2. **股市表现**：8月6日，股市维持上涨趋势，成交量小幅放大，资金主要集中于军工、互联网和煤炭等板块。

上证指数上涨0.45%，沪深300上涨0.24%。

中小盘股表现活跃，中证1000和中证2000分别上涨1.09%和1.19%。

3. **债市动态**：债市情绪有所改善，10年国债收益率微幅下行至1.70%。

市场资金利率保持低位，短期内债市可能缺乏强势行情，投资者对央行可能恢复买债持谨慎态度。

4. **商品市场分析**：商品市场回归常态，双焦（焦煤、焦炭）和双硅（多晶硅、工业硅）表现强劲。

焦煤价格上涨6.5%，多晶硅和工业硅也有显著涨幅。

市场对供给侧逻辑的追逐明显，短期内价格波动可能加大。

5. **市场情绪与资金流动**：两融余额突破2万亿元，市场情绪加速。

融资余额创新高，但市场对上涨逻辑的要求提高，需警惕中美关系及基本面压力可能带来的调整风险。

6. **行业趋势**：军工与机器人板块表现强劲，但阅兵前后市场表现可能回落。

AI和煤炭板块继续反弹，反映出市场对新消费和科技的关注。

7. **港股情况**：恒生指数小幅上涨，南向资金流入显著，特别是腾讯和阿里等互联网企业受到资金青睐。

8. **风险提示**：需关注货币政策、流动性及财政政策可能出现的超预期调整，影响市场走势。

整体来看，市场正在寻找政策预期与基本面现实之间的平衡。