金钼股份：国金证券-金钼股份-601958-拟与紫金合作增厚成长性，量价双升可期-250831

投资标的：金钼股份（601958） 推荐理由：与紫金矿业合作增厚成长性，权益比例显著提升，预计投产后公司权益产量将增加超过30%。

钼价上涨趋势明显，业绩弹性大，冶炼厂的设立将推动整体开发进度，具备良好投资前景。

维持“买入”评级。

- 金钼股份拟与紫金矿业合作开发沙坪沟钼矿，权益比例显著提升，预计公司权益产量增厚超过30%。

- 合资设立冶炼厂将有助于钼金属的深加工，推动整体开发进度。

- 钼价上涨趋势明显，公司在钼价提升过程中有望实现业绩弹性，维持“买入”评级。

金钼股份（601958）与紫金矿业拟签订《合作意向书》，加快沙坪沟钼矿的开发。

紫金矿业将以成本价转让金沙钼业24%股权给金钼股份，完成后金钼股份合计持有金沙钼业34%股权。

该项目的钼金属资源量为210万吨，设计采选矿石生产能力为1000万吨/年，建成达产后年均产钼约2.21万吨。

项目的权益比例提升预计将增厚金钼股份的资源禀赋和权益产量超过30%。

此外，金沙钼业与金钼股份将在沙坪沟钼矿设立冶炼公司，金钼股份持股51%，金沙钼业持股49%。

冶炼厂的建设和运营由金钼股份主导，预计将对整体开发进度和深加工板块拓展产生积极影响。

近期钼价上涨的趋势明显，钢厂重启钢招，特钢和不锈钢价格上涨，钼价的顺价空间有望扩大。

钼作为军工金属，其库存持续低位，海外国防开支增加可能进一步推动钼价上涨。

金钼股份在钼价上涨过程中有望充分享受业绩弹性。

公司预计2025-2027年收入分别为150亿元、166亿元和196亿元，归母净利润分别为37亿元、42亿元和46亿元，对应的EPS分别为1.51元、1.69元和1.80元，PE分别为13倍、11倍和10倍。

维持“买入”评级。

风险提示包括产品价格波动风险、安全环保管理风险和元素替代风险。