传媒行业：开源证券-传媒行业周报：关注模型/Agent推新迭代，布局AI应用、IP新消费-250803

- Figma上市引发市场对AI应用商业化前景的乐观预期，建议布局AI陪伴、创作、电商等方向，重点推荐相关企业。

- 游戏行业持续高景气，自研游戏和小程序游戏收入显著增长，建议关注心动公司、巨人网络等。

- 国产电影口碑回暖，优质影片有望推动票房复苏，推荐上海电影及相关受益标的。

本周传媒行业周报关注以下几个核心要点： 1. **AI应用与模型迭代**：Figma于7月31日上市，股价上涨250%，市值达到595亿美元，显示市场对AI应用前景的乐观预期。

多家国产模型厂商在WAIC大会发布了重要更新，OpenAI即将推出GPT-5，推动AI应用商业化。

建议布局AI陪伴、创作、电商、营销、教育和保险等领域，推荐公司包括盛天网络、快手-W等。

2. **游戏行业高景气**：根据伽马数据，2025年上半年国内游戏销售收入1680亿元，同比增长14.08%，自研游戏和移动游戏收入均创历史新高。

出海收入前100的自研游戏中，策略类游戏表现突出。

重点关注巨人网络和心动公司的新产品表现。

3. **国产电影口碑回暖**：近期上映的国产电影普遍获得高评分，口碑效应可能推动后续票房。

期待的影片包括《731》，预计将继续推动票房复苏。

4. **潮玩与卡牌市场**：潮玩和卡牌领域的资本化持续推进，相关公司如量子之歌和汉仪股份均有收购动作。

建议关注高景气的IP新消费赛道，推荐公司包括奥飞娱乐、猫眼娱乐等。

风险提示包括AI应用收入、游戏流水、电影票房及潮玩卡牌销量低于预期等。

投资标的及推荐理由： 1. AI应用方向： - 推荐标的：盛天网络、快手-W、值得买、引力传媒 - 受益标的：美图公司、易点天下、果麦文化、汤姆猫、蓝色光标、世纪天鸿、粉笔、水滴公司 - 推荐理由：随着Figma上市和OpenAI即将发布GPT-5，AI模型和Agent能力持续提升，预计将加速AI应用的商业化，推动相关公司估值上升。

2. 游戏板块： - 推荐标的：心动公司、恺英网络、巨人网络、神州泰岳、吉比特、完美世界、腾讯控股 - 受益标的：友谊时光、IGG、百奥家庭互动 - 推荐理由：国内游戏市场在2025H1实现历史新高，自研游戏和移动游戏收入增长显著，出海策略类游戏表现良好，整体市场进入景气上行周期。

3. 电影板块： - 推荐标的：上海电影 - 受益标的：猫眼娱乐、中国电影、幸福蓝海 - 推荐理由：近期国产电影口碑良好，预计将推动后续票房超预期，优质影片有望进一步促进票房复苏。

4. 潮玩/卡牌领域： - 推荐标的：奥飞娱乐、姚记科技、布鲁可 - 受益标的：泡泡玛特、量子之歌、汉仪股份 - 推荐理由：潮玩和卡牌领域的资本化进程持续推进，相关企业有望受益于市场需求的提升。

风险提示：AI应用收入、游戏流水、电影票房、潮玩卡牌销量低于预期等。