公用事业行业：天风证券-公用事业行业专题研究：煤电一体化~支撑“高分红”或“高成长”的优质选择-240530

1. 煤电资产逐渐回归“公用事业”属性，稳定盈利的重要性凸显，煤电一体化模式有望支撑企业“高分红”或“高成长”。

2. 煤电联营企业盈利稳定性与现金质量具备优势，有望熨平煤、电周期性波动，投资价值持续提升。

3. 建议关注陕西能源、电投能源、淮河能源、新集能源、内蒙华电、中国神华、甘肃能化等标的，风险提示包括宏观经济下行、煤炭价格波动等。

煤电一体化成为趋势，稳定盈利和现金质量重要。

煤电联营企业具有较高的盈利稳定性和现金质量，有望支撑高分红或高成长。

建议关注陕西能源、电投能源、淮河能源、新集能源、内蒙华电、中国神华、甘肃能化等标的。

风险包括宏观经济下行、煤炭价格波动、电力价格波动等。

投资标的：陕西能源、电投能源、淮河能源、新集能源、内蒙华电、中国神华、甘肃能化 推荐理由：煤电资产逐渐回归“公用事业”属性，稳定盈利的重要性凸显；“煤电一体化”模式下火电企业盈利稳定性与现金质量具备相对明显优势，有望支撑企业“高分红”或“高成长”