专用设备行业：东吴证券-专用设备行业点评报告：锂电设备公司充分计提减值，国内外扩产&固态电池产业化有望充分释放业绩-250606

- 锂电设备行业通过充分计提减值，减轻了未来的风险，整体减值风险可控。

- 国内外锂电企业重回扩产周期，先导智能等公司在海外市场订单增加，现金流改善显著。

- 固态电池产业化进程加速，先导智能作为唯一提供整线设备的企业，有望在新技术领域继续领先。

该报告分析了锂电设备行业的现状及未来趋势，主要内容包括： 1. 锂电设备公司已充分计提减值，行业风险得到释放，2023-2024年合计计提减值准备57亿元，其中先导智能计提28亿元。

2. 国内锂电企业重新进入扩产周期，宁德时代在匈牙利建设超级工厂，预计将为宝马、奔驰等提供服务。

先导智能也在稳步拓展海外客户，订单加速增长。

3. 海外客户订单多为高毛利项目，现金流良好，预计将提升先导智能的综合毛利率。

4. 固态电池产业化进程加速，比亚迪计划在2027年启动全固态电池的示范装车，先导智能是唯一能够提供固态电池整线设备的企业。

5. 投资建议方面，推荐关注锂电设备龙头先导智能及杭可科技等公司，建议关注联赢激光、利元亨和先惠技术。

6. 风险提示包括下游扩产和新业务拓展不及预期的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 先导智能：锂电设备龙头，充分计提减值，减值风险已释放。

公司在海外客户拓展方面稳步推进，订单加速放量，综合毛利率和现金流有望改善。

此外，先导智能是全球唯一能够提供固态电池整线设备的企业，具备技术优势。

2. 杭可科技：绑定海外一线电池厂的后段设备龙头，随着海外市场的扩展，有望受益于高质量订单的增加。

3. 联赢激光：激光焊接龙头，具备技术优势，市场前景广阔。

4. 利元亨：平台化电池设备商，具备多元化产品线，有望在市场中占据一席之地。

5. 先惠技术：模组/PACK龙头，随着锂电池市场的扩展，有望获得更多订单和市场份额。

投资建议看好锂电设备板块的触底反弹，推荐以上标的。

风险提示包括下游扩产不及预期及新业务拓展不及预期。