慧博智能投研-慧博研报炼金之研报头条精华：“ 人工智能+”VS“ 互联网+” -250805

- 2015年“互联网+”政策推出后，TMT板块表现突出，应用端行业如互联网金融和物流涨幅明显，而基础设施相对滞涨。

- 2024年“人工智能+”政策首次写入政府工作报告，硬件端涨幅更为显著，应用端表现滞胀，通信和电子行业领涨。

- 应用端行业的基金持仓较低，未来潜在机会较大，特别是在传媒相关领域。

本报告对“人工智能+”与“互联网+”的投资策略进行了比较分析，重点回顾了两者的政策背景、市场表现和行业趋势。

首先，2015年“互联网+”政策的确立推动了TMT板块的显著上涨，尤其是在应用端表现突出，互联网金融、物流、教育和广告营销等领域取得了较好的商业化进展。

市场表现分为三个阶段：前期应用端领涨，随后扩散至传媒和通信等行业，最终实现全面上涨。

在流动性充裕的背景下，行业涨幅与估值和筹码结构的相关性较低。

其次，2024年“人工智能+”政策的正式提出标志着新的发展阶段。

TMT板块在随后的市场表现中，通信和电子行业涨幅居前，硬件端表现突出，尤其是与算力相关的元件和通信设备，应用端则相对滞涨。

行业涨幅与估值水平呈正相关，显示出行业的潜在机会。

最后，从基金持仓角度来看，应用端的仓位普遍较低，表明了该领域可能存在的投资机会，尤其是在传媒相关行业。

整体来看，“人工智能+”的未来展望仍然看好，值得关注其赋能潜力。

本报告的投资建议及理由为： - 关注“人工智能+”政策带来的投资机会，预计将推动相关行业的发展。

- TMT板块在“人工智能+”背景下表现突出，特别是通信和电子行业。

- 硬件端（如算力相关元件和通信设备）涨幅明显，值得重点关注。

- 应用端相对滞涨，存在潜在的投资机会，尤其是在传媒和IT服务领域。

- 行业涨幅与估值水平呈正相关，建议关注估值合理且业绩增长的行业。

- 基金持仓数据显示应用端交易拥挤度较低，可能带来较好的投资回报。