九号公司：开源证券-九号公司-689009-公司信息更新报告：2025Q2业绩超预期，两轮车APP利润弹性可期&割草机器人新品已有储备-250802

投资标的：九号公司（689009） 推荐理由：2025Q2业绩超预期，营收66.3亿元，同比增长61.5%；归母净利润7.9亿元，同比增长71%。

两轮车、滑板车和割草机器人持续增长，预计未来盈利能力提升，维持“买入”评级，长期看好收入增长及盈利提升。

- 九号公司2025Q2业绩超预期，营收66.3亿元，归母净利润7.9亿元，继续看好长期收入和盈利增长，维持“买入”评级。

- 两轮车和割草机器人表现强劲，预计未来将持续保持高双位数增长，APP利润弹性可期。

- 风险包括渠道拓展和新品销售不及预期，以及行业竞争加剧。

九号公司在2025年第二季度的业绩超出预期，营收为66.3亿元，同比增长61.5%，归母净利润为7.9亿元，同比增长71%。

扣非归母净利润为8.8亿元，同比增长99%。

基于滑板车、两轮车和割草机器人的超预期表现，公司上调了盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为20.18亿元、26.91亿元和36.83亿元，对应的每股收益（EPS）为28.13元、37.51元和51.35元。

目前股价对应的市盈率（PE）为20.8倍、15.6倍和11.4倍。

在业务收入方面，2025Q2两轮车营收为40亿元，同比增长81%，销量为139万台，同比增长77%，均价为2852元。

滑板车营收为9亿元，同比增长28%，销量为38万台，同比增长5%。

ToB渠道营收为4亿元，同比增长43%。

全地形车营收为3.2亿元，同比增长11%。

其他产品及配件（包括割草机器人）营收为9.8亿元，同比增长67.8%。

割草机器人预计维持翻倍增长，行业景气度高且公司产品渠道优势明显。

毛利率方面，2025Q2毛利率为30.95%，同比提升2.3个百分点，主要受益于规模效应和APP续费收入增加。

费用率为13.6%，同比下降1.7个百分点，财务费用率显著下降主要是由于欧元升值导致的汇兑收益。

公司预计两轮车长期仍将保持双位数增长，割草机器人和E-Bike有良好的市场前景。

风险提示包括渠道拓展不及预期、新品销售不及预期和行业竞争加剧等。

综合来看，维持“买入”评级。