汽车与零部件行业：东吴证券-汽车与零部件行业柴油发电机专题：AIDC柴发高景气，国产替代正当时-250925

- 发电机组是柴油机的重要下游市场，随着商用车周期波动，需求持续增长，尤其在数据中心和备用电源领域。

- 预计到2025年，国内柴油发电市场规模将达到125亿元，年均增长率22%，全球需求也将大幅增长。

- 国产厂商在技术积累和市场响应上具备优势，预计将加速实现国产替代，并可能向海外市场拓展。

该投资报告分析了汽车与零部件行业中柴油发电机的市场前景，认为发电机组是柴油机的重要增长点。

柴油机在多个下游场景中应用广泛，尤其是在发电机组领域，需求持续增长，主要用于偏远地区主电源、数据中心、商业设施和工业企业的备用电源。

报告指出，数据中心对柴油发电机的需求大幅提升，预计到2025年北美四大云服务提供商（CSP）的资本开支将达到3400亿美元，同比增长49%；国内五大CSP的资本开支将达到4280亿元，同比增长69%。

根据预测，2025年国内柴油发电市场规模将达到125亿元，同比增长53%，到2028年有望达到182亿元。

目前，全球柴油发电市场由外资主导，国内市场外资和合资企业占比高达83%，国产品牌仅占17%。

随着市场需求的爆发和外资厂商的产能紧张，国产替代的机会逐渐显现。

国内企业如潍柴、玉柴和上柴通过合资和收购海外品牌不断提升技术水平，逐步缩小与外资的差距。

投资建议方面，报告看好AIDC柴油发电的高景气，认为在供不应求的情况下，国内厂商有望实现国产替代并向海外市场拓展。

推荐关注的公司包括潍柴动力、玉柴国际、潍柴重机、科泰电源和泰豪科技等。

风险提示包括算力需求增长不及预期、国内数据中心建设进度滞后及技术替代风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 发动机环节： - 潍柴动力：在柴油发电机市场具有技术积累和市场份额。

- 玉柴国际：同样具备较强的市场竞争力和技术实力。

2. 发电机组环节： - 潍柴重机：在发电机组领域表现出色，具备扩产能力。

- 科泰电源：关注其在市场中的表现及产品力。

- 泰豪科技：有潜力在柴油发电机市场中实现增长。

3. 发动机零部件供应商： - 天润工业：作为零部件供应商，关注其在市场中的发展机会。

推荐理由： - AIDC柴油发电机市场高景气，国产替代正当时，供不应求的市场环境为国内厂商提供了良好的发展机会。

- 随着数据中心建设和AI技术突破，预计未来几年内市场规模将持续增长，国内厂商在扩产速度、价格和响应速度上具备优势。

- 全球柴油发电机需求增长迅速，外资主导的市场中，国产替代空间广阔，且尚未开启出口替代，未来有望实现全球替代。