非金属建材行业：国金证券-非金属建材行业周报：降息长期利好出海，继续推荐非洲板块-250921

- 美国降息将促进全球投资扩张，建议关注非洲、东南亚等“一带一路”沿线市场，尤其是非洲建材板块。

- 推荐科达制造、华新水泥和华通线缆等龙头企业，受益于非洲市场布局。

- 玻纤和电解铝等行业也将受益于外需拉动，持续关注AI铜箔和AI电子布的需求情况。

本周报告指出，美国降息符合预期，全球投资扩张周期可能开启，建议关注非洲、东南亚、中东和中亚等“一带一路”沿线地区的投资机会。

重点推荐非洲的瓷砖、玻璃、水泥、玻纤和电解铝行业，特别是科达制造、华新水泥和华通线缆等企业在国际化竞争中的表现。

此外，玻纤行业受益于高出口比例，中国巨石在美国和埃及有海外基地。

在市场动态方面，水泥价格小幅回升，玻璃均价上涨，混凝土搅拌站产能利用率有所提高。

电解铝市场稳定，钢材需求缓慢回升，其他行业如煤炭和有机硅价格上涨，但沥青和原油价格下跌。

重要变动包括光远新材新项目投产和德福科技的增资计划。

风险提示包括PCB资本开支、地产政策和基建项目落地的不确定性，以及原材料价格波动的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 非洲瓷砖、非洲玻璃、非洲水泥、玻纤、非洲电解铝板块： - 推荐理由：美国降息符合预期，全球投资扩张周期有望开启，重视“一带一路”沿线国家和地区的布局，中国优势产业向外溢出。

2. 科达制造： - 推荐理由：持续布局非洲建材，参与国际化竞争的龙头企业。

3. 华新水泥： - 推荐理由：布局非洲水泥，参与国际化竞争的龙头企业。

4. 华通线缆： - 推荐理由：布局非洲电解铝，参与国际化竞争的龙头企业。

5. 中国巨石： - 推荐理由：玻纤出口比例高，具备美国、埃及两个海外基地，直接受益外需拉动。

6. AI铜箔+AI电子布： - 推荐理由：需求景气方向保持，继续跟踪各个布种、铜箔品种自身良率、订单进展。

7. 半导体洁净室、PCB设备： - 推荐理由：受益资本开支扩张。

风险提示包括PCB资本开支进展不及预期、地产政策变动不及预期、基建项目落地不及预期及原材料价格变化的风险。