工银国际-宏观经济周报2025年第26周-250623

- 中国经济重回扩张区间，ICHI综合景气指数显示内需和投资均具韧性，消费和出口保持稳定增长。

- 2025年1—5月，社会消费品零售总额同比增长5%，服务消费和新兴消费模式表现亮眼。

- 工业增加值增长强劲，尤其是高技术制造业，固定资产投资也呈现积极态势，表明新兴产业正在推动经济转型。

2025年第26周的宏观经济周报显示，中国经济正在逐步回暖并重回扩张区间。

ICHI综合景气指数的回升表明经济动能依然具备韧性和恢复力。

具体分析如下： 1. 消费方面：消费景气指数回升，居民消费有所回暖，内需展现一定韧性。

社会消费品零售总额在1—5月同比增长5%，服务零售额保持5%以上增速，旅游和出行等服务消费快速增长，升级类商品销售表现突出。

2. 投资方面：投资景气指数回归扩张，制造业和项目投资活跃度提升。

固定资产投资同比增长3.7%，设备工器具购置投资大幅增加17.3%。

高技术制造业的增长尤为显著，计算机及办公设备、航空航天设备等领域增速均超过20%。

3. 出口情况：出口景气指数进一步扩张，外需保持韧性，为经济提供重要支撑。

4. 生产状况：尽管生产景气指数仍处于收缩区间，但幅度较小，企业生产调整趋于稳定，没有明显恶化迹象。

总体来看，尽管面临外部环境的不确定性，中国经济在短期扰动后逐步恢复，内生动力强劲，持续向好。