国金证券-债市基本面高频数据跟踪报告：集运运价指数低位深跌——2025年9月第3周-250924

- 集运运价指数持续低位深跌，反映出需求疲软的信号。

- 电厂日耗季节性回落，高炉开工率和轮胎开工率小幅回升，显示出生产活动的波动。

- 猪价进一步下跌，农产品价格指数小幅反弹，油价和金属价格弱势运行，整体通货膨胀压力有所缓解。

债券标的：根据报告中的经济基本面数据，建议关注与经济增长和通货膨胀相关的债券，尤其是与基建、能源和消费品相关的债券。

操作建议：建议在当前市场环境中采取谨慎的投资策略，适度增持高等级债券，尤其是在经济增长放缓和通货膨胀压力减轻的背景下。

同时，关注利率变化对债券价格的影响，适时调整持仓。

理由：1. 集运运价指数的深跌反映出全球贸易需求的疲软，可能导致经济增长放缓，从而影响债券市场的利率走势。

2. 电厂日耗和高炉开工率的变化表明工业生产的波动，需关注可能的经济回调风险。

3. 通货膨胀方面，猪价下跌和农产品价格的温和反弹显示出价格压力的减轻，有助于降低未来的利率上升风险。

4. 在不确定的经济环境中，高等级债券通常具有更好的抗风险能力，适合保守型投资者。