民生证券-固收点评：降准降息，债市怎么看？-250508

- 央行宣布降准50BP和降息10BP，释放长期流动性并引导市场利率下行，超出市场预期。

- 短端利率受益于宽松政策，有望进一步下行，但长端利率在降息预期已充分反映的情况下表现偏弱。

- 整体债市仍处于牛市环境，机构在短期内可能会反复博弈，关注资金信号和信用类品种的修复机会。

债券标的：10年国债、30年国债 操作建议：短期内关注短端债券的下行空间，长端债券则需谨慎操作，可能面临止盈回调。

理由： 1. 降准降息措施释放了中长期流动性，对短端债券和存单形成利好，短端债券的利率有望下行。

2. 长端债券在降息预期已被市场充分消化的情况下，表现相对偏弱，可能面临止盈压力。

3. 当前市场环境中，长端利率仍隐含一定的降息预期，但由于降息幅度较小，且市场对降息的反应较为极致，可能导致短期内长端债券的回调。

4. 基本面逐步上行的趋势使得机构在长端债券上趋于止盈，但在牛市环境下，长端债券仍有待观察资金信号的变化，未来可能会有反复博弈的机会。