风华高科：长城证券-风华高科-000636-受益于新兴市场需求拉动，24年净利润实现同比高增-250508

投资标的：风华高科（000636） 推荐理由：公司受益于新兴市场需求拉动，2024年净利润同比增长94.47%，盈利能力显著改善。

主业核心竞争力增强，市场需求稳定，尤其在汽车电子和通讯领域。

预计未来净利润持续增长，维持“增持”评级。

- 风华高科2024年实现营业收入49.39亿元，同比增长17%；归母净利润3.37亿元，同比增长94.47%，盈利能力显著改善。

- 2025年Q1营业收入同比增长20.41，但净利润有所下降，反映出短期波动。

- 公司受益于新兴市场需求，特别是汽车电子和通讯领域，预计未来三年净利润将持续增长，维持“增持”评级。

风华高科（000636）发布了2024年年报及2025年一季报，2024年公司实现营业收入49.39亿元，同比增长17.00%；归母净利润3.37亿元，同比增长94.47%；扣非净利润3.47亿元，同比增长130.43%。

2025年第一季度，公司营业收入为12.74亿元，同比增长20.41%，但归母净利润和扣非净利润分别同比下降11.44%和8.97%。

2024年，公司通过强化管理、加快研发、拓展新兴市场、降低成本等措施，主业竞争力持续增强，主营产品的产销量创历史新高，营业收入和扣非净利润双增长。

2024年整体毛利率为19.17%，同比上升4.82个百分点，净利率为6.70%，同比上升2.41个百分点，显示盈利能力显著改善。

电子元器件行业在通讯设备、消费电子、计算机、互联网、新能源、汽车电子、人工智能等领域蓬勃发展，尤其是新兴市场需求持续增长。

公司在2024年解决了多个关键材料难题，开发出高端产品，并在汽车电子、通讯和工控等板块实现了显著的销售增长。

公司维持“增持”评级，预计2025-2027年归母净利润将分别为5.02亿元、7.07亿元和9.02亿元，EPS分别为0.43元、0.61元和0.78元，PE分别为31倍、22倍和17倍。

风险提示包括供应链成本上行、市场需求不及预期、技术突破不及预期以及市场竞争加剧等。