华宝证券-策略周报：全球市场震荡，是忧还是机？-250803

1. 债市压力缓释，政策表述边际软化，市场对通胀上升的预期减弱，利率债有望延续修复。

2. 股市短期维持震荡，新增刺激政策概率降低，A股赚钱效应可能下降，建议关注防御性板块和稀土布局机会。

3. 风险包括经济修复不及预期、政策效果不达标及外部不确定性等，投资需谨慎。

本周的投资策略报告总结如下： 1. **宏观环境**：全球市场面临震荡，投资者需关注市场情绪的变化。

政策面上，政治局会议未提及“低价无序竞争”，反映出对通胀的担忧有所减弱。

2. **债市分析**：债市压力有所缓解，市场对通胀上升的预期减弱。

商品期货的回调有助于降低债市的恐慌情绪，配置意愿增强。

尽管政府债供给增加，央行通过逆回购等工具维持流动性，预计利率债将继续修复。

3. **股市展望**：短期内股市可能维持震荡格局。

政策刺激的预期降低，且海外市场存在不确定性，导致A股的赚钱效应下降。

建议投资者在操作上保持谨慎，专注于以下两大方向：防御性板块（如银行、非银）和稀土及其他主题的低位布局机会。

4. **风险提示**：需警惕经济修复不及预期、政策效果有限、关税博弈升级、地缘政治紧张、海外经济衰退及外部政策不确定性等风险。

本报告中的投资组合模拟结果基于模型计算，仅供参考，不构成投资建议。

投资者需关注模型失效的风险。

本报告的投资建议及理由为： - 债市压力缓释，市场对通胀上升的预期减弱，利率债有望延续修复。

- 短期股市维持震荡，新增刺激政策概率降低，A股赚钱效应可能下降。

- 建议多看少动，关注两大方向： 1) 防御压舱石，配置银行、非银等低波动板块。

2) 关注稀土及其他主题轮动的低位布局机会。

- 风险提示包括经济修复不及预期、政策效果不及预期、关税博弈升级等。