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东方证券-8月社融数据点评：结构分化十分明显-240914

研报作者：陈至奕，孙国翔来自：东方证券时间：2024-09-14 18:26:52

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研报类型

（PDF）
发布者

psy****ina

研报出处

东方证券
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研究报告内容

1/4

核心观点1

1. 2024年8月社会融资规模增量较去年同期少增981亿元，主要由政府债券支撑，内生融资需求较为有限。

2. 新增信贷规模再次承压，企业债券和股权等直接融资规模均承压，但政府债券发行是社融最主要的支撑项。

3. 货币端仍需要总量上的政策支持，加大逆周期调节力度，灵活运用多种货币政策工具，有助于保持货币信贷总量合理增长。

核心观点2

2024年8月社会融资规模增量30298亿元，同比少增981亿元。

新增信贷规模压力主要来自居民端，企业贷款需求波动较小。

政府债券发行是社融最主要的支撑项。

8月社融总量上承压，结构分化明显，内生融资需求有限。

货币端需要政策支持，灵活运用多种货币政策工具。

风险提示包括经济复苏不及预期和海外货币政策超预期紧缩。

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