银行业：财信证券-银行业2025年8月月报：消费贷迎贴息，关注中报业绩-250805

- 银行业在7月表现不佳，整体市盈率和市净率有所下降，估值继续折价于A股市场。

- 中报业绩预计将出现边际改善，非息收入回暖和存款成本释放将推动净息差和利息净收入的改善。

- 在无风险利率下行和资产荒的背景下，银行板块股息率仍具吸引力，可能吸引长线资金流入，维持“同步大市”的评级。

2025年8月的银行业月报显示，7月申万银行指数下跌1.95%，表现不及上证指数和沪深300指数。

农业银行涨幅最大，达到7.14%。

整体来看，银行板块估值有所下降，市盈率为7.215，市净率为0.80，均低于A股平均水平。

同业存单到期收益率方面，AAA级和AA级存单的收益率有所变化，其中AAA级1M/3M/6M分别为1.48%、1.56%、1.60%，AA级则为1.54%、1.62%、1.69%。

同业拆借利率也有所下降，7月加权平均利率为1.45%。

对于中报业绩，预计上市银行的营收和利润增速将有所改善，主要受非息收入回暖和存款成本下降的推动。

消费导向的政策有望促进信贷投放，减轻净息差压力。

展望未来，银行板块的股息率仍具吸引力，可能吸引长线资金流入，维持“同步大市”的评级。

风险因素包括经济增长不及预期、信贷需求疲弱和资产质量恶化。

投资标的：上市银行 推荐理由： 1. 中报业绩改善：预计上市银行半年报的营收和利润增速将边际改善，主要受益于非息收入回暖和存款成本持续释放。

2. 非息收入回暖：第二季度债市回暖，带动投资相关收入的回升。

3. 净息差改善：存款成本的持续释放将缩小净息差的降幅，从而改善利息净收入。

4. 信贷投放修复：全方位提振和扩大消费导向有望推动信贷投放实现温和修复。

5. 吸引的股息率：在无风险利率下行和资产荒的大背景下，银行板块的股息率仍具有吸引力，可能吸引长线资金和被动资金流入。

6. 增配机会：在公募基金考核导向长周期化的背景下，银行板块可能迎来增配机会。

风险提示：经济增长不及预期、实体信贷需求疲弱、资产质量大幅恶化。