德邦证券-宏观视角看消费系列之二：如何理解中秋消费的旺季不旺-240918

1. 2024年中秋消费结构分化，衣、食、住、玩、乐、购多呈现“旺季不旺”，出行景气度维持高位，但需关注受台风、调休及国庆分流等影响的消费行为调整。

2. 奢侈品搜索量下滑、茅台价格下跌、月饼销售量价齐跌、一线城市二手房成交降温，但居民出行活跃，机场客流创新高，酒店、民宿和机票价格回落，景点游订单增长。

3. 中秋档电影票房平淡，成品纸需求平淡价格上涨乏力，内需恢复程度不及预期，需注意数据统计偏差和消费行为受影响的风险。

2024年中秋假期出现了消费结构分化，衣、食、住、玩、乐、购多呈现“旺季不旺”，但出行景气度维持高位。

具体来看，奢侈品搜索量下滑，茅台价格下跌，月饼销售量和均价均下降，一线城市二手房出售遇冷。

然而，居民出行活跃，短途返乡和自驾成为主流，机场客流创新高，酒店、民宿和机票价格均回落。

电影票房表现略微平淡，而包装纸中秋备货呈现旺季不旺。

需要注意的风险包括数据统计偏差、调休或国庆分流影响出行意愿、内需恢复程度不及预期。