诚通证券-2025年9月宏观及大类资产月报：上证指数创下近十年新高，市场集中度临近历史高位-250830

- 8月A股市场表现强劲，上证指数和创业板指分别上涨8.0%和24.1%，但市场集中度和换手率接近历史高位，短期内可能面临调整风险。

- 投资策略建议聚焦补涨板块，如华为鸿蒙产业链和消费板块，贵金属也将受益于美联储降息预期。

- 债市方面，预计10年期国债收益率将继续上行，可能达到1.9%左右，需关注政策落地及全球经济风险。

2025年9月的宏观及大类资产月报显示，上证指数创下近十年新高，市场集中度接近历史高位。

8月，上证综指、沪深300和创业板指分别上涨8.0%、10.3%和24.1%。

债券市场整体下跌0.7%，国债收益率呈现分化趋势。

市场分析指出，当前市场集中度和换手率接近历史高位，短期内可能面临调整压力。

资金面保持向好，但基本面和政策面影响有限。

TMT板块的拥挤度接近历史峰值，电子行业集中度达到17.79%。

若在阅兵前后指数滞涨且换手率高企，市场整体调整的可能性增加。

配置策略方面，建议关注补涨板块，尤其是华为鸿蒙产业链、消费板块和贵金属。

CRO板块估值仍处于历史低位，基本金属库存偏低，化工白马股也有望受益于反内卷趋势。

债券策略上，国债收益率可能继续上行，预计10年期国债收益率短期有望上行至1.9%附近。

整体来看，宏观基本面保持平稳向好，但需警惕政策落地节奏、房地产投资和全球经贸风险等不确定性。