- 银行在城投债承销中的占比逐年下降,券商逐渐反超,尤其在化债政策实施后,银行对城投债的需求减弱。
- 弱资质城投的承销比例显著下降,银行主要集中在AAA级城投的承销。
- 在重点省份,银行参与承销的意愿下降,整体金融资源配置可能出现新的调整。
投资标的及推荐理由债券标的:城投债 操作建议:关注弱资质城投债的投资机会,尤其是AAA级别的城投债。
理由:近年来,银行对城投债的承销比例逐年下降,特别是对AA+及以下的城投债承销占比明显减少,显示出市场对低评级城投债的谨慎态度。
同时,银行在重点省份参与承销的意愿下降,表明城投债对银行的需求减弱。
随着化债政策的落实,债券融资成本降低,城投债的市场环境发生变化,可能会为投资者提供新的机会。
特别是在内蒙古、甘肃等地区,银行承销的比例较高,可能意味着这些地区的城投债具有相对稳定的信用风险,值得关注。
风险提示方面需注意数据统计的可能遗漏及宏观经济和信用风险的超预期发展。