食品饮料行业：华鑫证券-食品饮料行业周报：白酒持续磨底，关注资金切换节奏-250804

- 白酒行业在经历去库存周期，政策利好和高股息吸引资金流入，建议关注贵州茅台、五粮液等龙头企业。

- 大众消费品预期逐步修复，西麦食品和有友食品等公司值得关注。

- 饮料板块临近旺季，关注新消费机会，特别是新茶饮品牌如茶百道和沪上阿姨。

- 生育政策与原奶周期反转将催化乳制品需求，重点关注伊利股份和蒙牛乳业等公司。

本周食品饮料行业周报的核心要点如下： 1. 行业动态：1-6月酒饮茶制造业利润同比下降2.1%。

预计2024年仁怀白酒产量将超过31万吨。

贵阳市场监管对酒企提出“八个坚持、八个不”的要求。

2. 公司动态：贵州茅台监事会人事调整，舍得酒业董事倪强辞任。

3. 投资观点： - 白酒板块：近期催化因素增加，配置性价比提升。

政策端释放积极信号，基金对白酒持仓仍低配，酒企分红力度提升。

当前酒类行业正经历去库存周期，酒企积极展开自救。

建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖等龙头企业及弹性个股如酒鬼酒、舍得酒业、今世缘等。

- 大众品板块：西麦食品成立西一生物科技，致力于药食同源健康产品。

建议关注西麦食品、有友食品等。

- 新消费板块：即时零售推动高频消费，重点关注茶百道、古茗、沪上阿姨等新茶饮品牌，以及小菜园、绿茶等餐饮链。

- 乳制品：生育政策与原奶周期反转预期将催化需求，重点关注伊利股份、蒙牛乳业等。

4. 风险提示：包括宏观经济波动、业绩不及预期、行业竞争、食品安全、政策变动、消费税、原材料价格波动等风险。

总体维持食品饮料及商社行业“推荐”投资评级。

投资标的及推荐理由如下： 1. 白酒板块： - 贵州茅台：监事会人事调整，批价企稳，Q2业绩预期前期充分释放，配置性价比持续显现。

- 五粮液：作为龙头企业，具备高股息率。

- 泸州老窖：具备良好的市场表现。

- 汾酒：受益于政策端积极信号。

- 古井：在高端市场有竞争力。

- 洋河：具备稳定的市场基础。

- 弹性个股：酒鬼酒、舍得酒业、今世缘等，具备一定的市场潜力。

2. 大众品板块： - 西麦食品：通过大健康论坛及生物科技驱动，产品价格带分布广泛，未来增长潜力充足。

- 有友食品、东鹏饮料、小菜园、绿茶集团、莲花控股、锅圈等，预期持续修复中。

3. 新消费板块： - 茶百道：供应链广布局，门店加密，未来增长潜力大。

- 古茗：自建供应链及咖啡品类布局，市场占有率提升。

- 沪上阿姨：通过茶瀑布孵化，目标市场下沉。

- 蜜雪集团、霸王茶姬、锅圈、老铺黄金、祥源文旅、重庆百货、周六福等，具备新消费机会，值得关注。

- 奈雪的茶：同店增长，门店模型优化。

4. 乳制品板块： - 孩子王、优然牧业、现代牧业、伊利股份、蒙牛乳业等，受益于生育政策及原奶周期反转预期，需求催化明显。

维持食品饮料&商社行业“推荐”投资评级。