禾盛新材：民生证券-禾盛新材-002290-投资熠知电子，实现AI上下游一体化-250804

投资标的：禾盛新材（002290） 推荐理由：禾盛新材通过投资熠知电子实现AI上下游一体化，熠知电子专注高端计算芯片，具备强大技术实力与客户基础，子公司海曦技术可助力产品落地。

预计公司未来三年收入和利润稳步增长，行业政策支持下前景看好。

禾盛新材以2.5亿元增资熠知电子，预计持有其10%股权，推动AI上下游一体化。

熠知电子专注高端计算芯片研发，已推出多款处理器，具备深厚客户基础。

子公司海曦技术将助力熠知电子产品更快触达市场，预计公司未来三年收入和利润稳步增长，维持“推荐”评级。

禾盛新材公告对外投资熠知电子10%股权，投资金额为2.5亿元。

熠知电子专注于高端计算芯片的研发、设计和销售，主要应用于服务器和工作站等设备。

其技术优势包括高端处理器设计、SOC架构设计、处理器安全和验证等。

熠知电子已经推出了TF16000和TF7000系列处理器，获得了多个知名终端客户的认可，并与GPU研发企业建立了合作关系。

禾盛新材的子公司海曦技术专注于基于国产化人工智能芯片的软硬件设计和销售，致力于提供AI基础设施和算力运维服务。

熠知电子的产品能够支持海曦技术在多种场景中应用ARM CPU作为AI设备的核心，海曦技术则帮助熠知电子的产品更快触达下游客户。

投资建议方面，预计禾盛新材在2025年至2027年间的收入分别为30亿、33亿和36亿元，归母利润为2.1亿、2.8亿和3.3亿元，P/E分别为40、29和25倍。

公司在行业政策支持下有望稳步增长，子公司海曦技术将在人工智能、云计算等产业趋势中加速订单落地。

风险提示包括宏观经济波动、客户集中度高、AI技术落地不及预期、产品交付进度不及预期及业务整合不及预期等。

看好公司业务前景，维持“推荐”评级。