中微公司：群益证券-中微公司-688012-平台化特征逐步显现，成长空间打开-250918

投资标的：中微公司（688012） 推荐理由：作为国内半导体刻蚀设备领域的龙头，公司持续扩张至薄膜和量测领域，预计未来五到十年覆盖60%集成电路设备市场。

伴随中美贸易摩擦及中国先进制程需求增加，公司有望受益，给予买进评级。

- 中微公司作为国内半导体刻蚀设备领域的龙头，计划通过自主研发和并购在未来五到十年内覆盖超过60%的集成电路设备市场。

- 随着中美贸易摩擦及先进制程需求的增加，公司有望在中国半导体产业扩张中受益，预计2025-27年净利润将持续增长。

- 目前股价对应2027年PE为35倍，建议买进，风险在于半导体设备需求可能下降。

中微公司（688012）作为国内半导体刻蚀设备领域的龙头，正在向薄膜和量检测等其他领域扩张。

预计未来五到十年通过自主研发和外延并购实现对集成电路关键领域超过60%的设备市场覆盖，成长空间进一步打开。

随着中美贸易摩擦升级，先进制程的产能问题成为制约中国AI产业发展的核心问题，预计从2025年下半年开始，中国将有更多资金和政策支持先进制程，包括光刻机和EDA工具，半导体产业有望迎来结构性扩张。

在2025年上半年，公司实现营收49.6亿元，同比增长43.9%，其中刻蚀设备收入为37.8亿元，同比增长40.1%；LPCVD设备收入为2.0亿元，同比增长608%。

净利润为7.06亿元，同比增长36.6%。

预计2025-2027年净利润分别为21亿元、30.9亿元和40.3亿元，YOY增长率为31%、46%和30%，对应的EPS分别为3.71元、5.14元和6.74元。

当前股价对应2025-2027年PE分别为67倍、46倍和35倍，考虑到半导体设备本土化需求迫切，给予买进评级。

风险提示方面，需关注半导体设备需求的下降。