华旺科技：天风证券-华旺科技-605377-积极应对内外部变化-250920

投资标的：华旺科技（605377） 推荐理由：公司在市场需求疲软的情况下，积极优化产品结构，实施降本增效措施，强化服务，提升客户满意度。

同时，公司注重技术创新与研发投入，致力于提供高性能装饰纸解决方案，预计未来业绩将逐步改善，维持“买入”评级。

- 华旺科技2025年上半年营收和净利均出现明显下滑，面临市场需求疲软的压力。

- 公司积极应对挑战，通过优化产品结构和降本增效措施，确保安全生产和稳定运营。

- 预计未来三年营收和净利将有所回升，维持“买入”评级，但需关注原材料价格和下游需求的风险。

华旺科技（605377）在2025年上半年发布了半年报，显示公司营收为8亿，同比下降22%，归母净利为0.8亿，同比下降52%；2025年上半年营收为16亿，同比下降16%，归母净利为1.6亿，同比下降48%。

公司面临装饰纸市场下行压力加剧和市场需求疲软的挑战，短期内整体业绩将面临较大压力。

尽管如此，公司坚持战略定力，优化产品结构，确保安全生产和稳定运行，以夯实企业健康发展的基础。

公司计划向全体股东每10股派发现金红利2.30元（含税）。

在降本增效方面，公司在生产、采购和内部管理等环节全面推行措施，深化精益化管理，优化生产流程，改进工艺，降低能源消耗和材料成本，提高生产效率和设备利用率。

华旺科技专注于中高端装饰原纸领域，致力于提供“一站式”解决方案，关注市场动态，灵活调整策略，增强客户沟通，提升客户满意度和忠诚度。

同时，公司注重与生产部门协调，动态优化采购节奏，严格控制采购成本。

在内部管理方面，公司优化员工配置结构，实施精简策略以提高人均效益，降低内部费用支出。

公司重视技术创新与研发投入，引入先进技术，提升产品性能和品质，满足客户日益增长的需求。

调整盈利预测，预计2025-2027年营收分别为35亿、38亿和42亿，归母净利分别为3.2亿、3.8亿和4.4亿，对应PE分别为16倍、13倍和12倍。

风险提示包括原材料价格波动、汇率波动、产能扩张滞后以及下游需求恢复不及预期等。

维持“买入”评级。