民生证券-信用债周策略：今年以来信用主体评级有何新变化？-250921

- 今年以来信用主体评级上调次数显著增加，共发生92次调整，其中83次为上调，信用风险持续收敛。

- 城投债主体评级下调主要集中在云贵地区，产业债和金融债主体评级改善明显，尤其是房地产和商贸零售行业。

- 服务消费市场与轻工业领域协同发展，未来将出台更多政策以提振消费，需关注政策与资金面风险。

债券标的：信用债、城投债、产业债、金融债。

操作建议：建议关注信用债市场的投资机会，特别是评级上调的主体。

理由：今年以来，信用主体评级整体上调趋势明显，信用风险持续收敛。

主体评级上调次数达到83次，同比增加，且大部分调整幅度为一个等级，显示出信用环境的改善。

尤其是房地产和商贸零售行业的主体资质改善显著，城投主体的评级调整也以上调为主。

此外，金融债方面，城商行的主体资质受到认可，评级上调的情况频繁出现。

因此，投资者可以把握这些评级上调的机会，适度增加对相关债券的配置。

同时，服务消费市场与轻工业领域的协同发展也为相关债券提供了支持，预示着未来消费市场的进一步扩展。

风险提示方面，需要关注政策不及预期、资金面收紧及地缘政治风险等因素。