有色金属行业：国金证券-有色金属行业周报：稀土或步入第三阶段供改行情-250831

- 本周有色金属市场整体表现平稳，铜、铝价格小幅波动，消费淡季下终端需求回暖缓慢。

- 稀土行业供改政策落地，价格有望上涨，相关企业如中国稀土等值得关注。

- 钼价因钢铁需求回升有所上涨，锑价在资源紧缺背景下逐步回升，建议关注相关企业。

本周有色金属市场表现如下： 1. 铜：LME铜价上涨0.99%至9906美元/吨，沪铜上涨0.91%至7.94万元/吨。

供应方面，进口铜精矿加工费下降，铜库存略有增加。

由于环保检查，部分阳极板企业减产，开工率下降。

消费端，精铜杆和黄铜棒企业开工率均有所下降，终端需求回暖缓慢。

2. 铝：LME铝价微跌0.11%至2619美元/吨，沪铝上涨0.53%至2.07万元/吨。

电解铝锭库存增加，冶金级氧化铝产量同比增长。

下游需求温和复苏，部分企业因废铝供应紧张和环保检查减产。

3. 黄金：COMEX金价为3516.10美元/盎司，市场因地缘政治冲突和贸易不确定性波动。

美国对印度商品加征关税的消息影响市场情绪。

4. 稀土：氧化镨钕价格为59.72万元/吨，环比下降。

稀土行业供改政策落地，预计未来价格将上涨，关注相关企业。

5. 锑：出口预期修复，国内冶炼厂减产，锑价有望回升。

阻燃标准提升有助于需求增长。

6. 钼：钼价上涨，钢招量回升，产业链去库至历史低位，预计钼价将继续上涨。

7. 锂：碳酸锂均价下降4.6%至8.1万元/吨，氢氧化锂均价小幅下降。

8. 钴：长江金属钴价下降1.7%，钴中间品价格上涨。

9. 镍：LME镍价上涨2.9%至1.54万美元/吨，库存略有减少。

风险提示包括供给不足、新能源产业景气度不及预期及宏观经济波动。

投资标的及推荐理由如下： 1. **稀土板块**： - 标的：中稀土、广晟有色、北方稀土、包钢股份、金力永磁。

- 推荐理由：稀土行业供改大幕正式拉开，价格看涨，预计在涨价、供改兑现、供应扰动等因素的影响下，稀土板块将继续演化估值与业绩双升。

2. **锑**： - 标的：华锡有色、湖南黄金。

- 推荐理由：产业内出口预期修复，国内冶炼厂大面积停产、减产，锑价有望见底回升。

同时，阻燃电线电缆强制实施3C认证，需求有爆点，全球锑价上行趋势不改。

3. **钼**： - 标的：金钼股份、国城矿业。

- 推荐理由：近期钢招量回升，特钢厂涨价，产业链去库至历史低位，钼价“有量无价”的僵局逐步打破，且钼同属军工金属，海外战略性备库可能进一步拉涨钼价。

以上是本周投资报告中提到的主要投资标的及其推荐理由。