华西证券-资产配置日报：且行且看-250925

- 9月25日股市分化，整体赚钱效应减弱，但科技和新能源板块仍具备投资机会，短期调整后可能出现加仓时机。

- 债市经历反弹，市场情绪有所恢复，但赎回压力依然存在，需关注未来的宽松信号。

- 商品市场普涨，建材新政和铜矿供给突发事件驱动价格上涨，资金流向显示市场风险偏好回升，关注供给端故事的个别品种。

在9月25日的资产配置日报中，整体市场表现出分化趋势，股市出现放量上涨，而债市则出现反转。

万得全A指数上涨0.17%，成交额达2.39万亿元，显示出市场活跃度提升。

尽管科技概念股仍然强势，整体赚钱效应减弱，个股涨跌幅度不一，波动性加大。

在股市中，半导体设备板块获利回吐，Wind指数下跌1.43%。

新能源、工业有色、AI及核聚变板块表现强劲，符合市场轮动加快的特征。

新能源领域，固态电池和储能的中长期预期吸引资金，工业有色因全球铜矿停产消息而引发资金流入，AI相关基础设施和游戏板块也受到关注。

港股方面，恒生指数小幅下跌，而恒生科技指数上涨，南向资金流入110亿元，显示出对部分互联网企业的持续关注。

整体来看，市场波动性加大，投资者需做好调整心理预期，同时关注新能源、工业有色和AI等板块的投资机会。

债市方面，经历了一天的低开高走，10年和30年国债收益率小幅下行。

债市的反弹可能受到券商加速买债的推动，但仍需关注赎回压力和市场情绪。

整体来看，债市的修复过程仍在进行中。

商品市场方面，整体延续回暖，反内卷相关品种表现强劲，玻璃期货领涨。

供给端的突发事件和政策驱动成为市场的主要推动力，资金流向显示出风险偏好的回升，市场逐步向具备明确供给故事的品种转移。

总结而言，当前市场特征为波动加大、轮动加快，投资者应关注新能源、工业有色和AI等板块的投资机会，同时保持对债市和商品市场动态的关注。

风险提示包括货币政策、流动性和财政政策的超预期调整。