军工行业：国金证券-军工行业点评：持续看好阅兵和新质战斗力的主线行情-250805

- 持续看好阅兵、军贸、景气反转和“十五五”四大投资主线，预计将催化军工行情。

- 抗战胜利80周年阅兵将重点展示智能化、无人化的新型作战力量，吸引广泛关注。

- 军贸体系化、高端化加速，未来军工企业盈利能力有望提升，行业景气持续向好。

- 建议关注与阅兵、军贸及新质战斗力相关的投资标的，风险包括订单进度和装备列装的不确定性。

该投资报告对军工行业持持续看好的态度，主要基于以下四大投资逻辑： 1. **阅兵活动的催化**：2025年9月3日将举行抗战胜利80周年阅兵，展示智能化、无人化等新型作战力量，预计将引发市场关注，促进军工行情。

2. **军贸体系化与高端化**：在全球地缘政治紧张的背景下，中国军贸需求旺盛，预计军工企业的整体盈利能力将提升，突破市场天花板。

3. **行业景气反转**：今年军工企业订单饱满，生产交付加速，下半年行业高景气度将持续。

4. **“十五五”规划的实施**：新一轮发展期即将开启，军工集团已开始编制“十五五”规划，重点关注新质战斗力的增量方向。

历史数据表明，2015年和2019年的阅兵活动均催化了军工板块的超额收益，未来也有望重演。

近期行业重大事件频发，如印巴冲突和阅兵官宣等，进一步提升了市场热度。

投资建议方面，考虑到阅兵临近、军贸出海及行业景气反转，建议关注相关标的。

风险提示包括批产订单进度、军贸订单及装备列装的不及预期。

投资标的及推荐理由： 1. **阅兵相关标的**：抗战胜利80周年阅兵将于2025年9月3日在天安门举行，预计将展示智能化、无人化等新型作战力量，相关活动将引发广泛关注，催化军工行情。

2. **军贸相关标的**：中国军贸体系化、高端化提速，国际军购需求旺盛，未来军贸出口规模的打开将有助于提升军工企业的整体盈利能力。

3. **新质战斗力相关标的**：随着“十五五”规划的编制和实施，新质战斗力将成为重要增量方向，军工行业将迎来新一轮发展期。

4. **行业景气反转相关标的**：军工企业订单任务饱满，生产交付加速，下半年行业高景气持续。

综上所述，建议关注与阅兵、军贸及新质战斗力相关的军工板块投资机会。