长城证券-周度策略行业配置观点：美日主权信用震荡，国内市场仍在混沌期-250523

1. 美日主权信用动荡加剧全球流动性紧缩，A股市场情绪谨慎，板块轮动明显，医药和消费板块表现较强。

2. 中国经济基本面稳健，内需政策和AI产业链投资为市场提供增长动能，人民币资产国际化进程加速。

3. 创新药和银行股在当前环境中具备投资价值，前者因技术突破进入全球第一梯队，后者因高股息和低估值受到长期资金青睐。

本周策略行业配置观点指出，美国和日本主权信用动荡加剧市场紧缩压力，国内市场仍处于混沌期。

A股整体行情震荡，上证指数周跌0.57%，深证成指跌0.46%，创业板指跌0.88%。

市场情绪谨慎，日均成交额为1.17万亿元。

板块表现上，红利与消费板块轮动明显，医药、生物、家电等板块领涨，而航运、游戏等成长板块回调。

美国主权信用评级下调及美债、日债走弱，导致全球流动性紧缩，投资者对美元资产的风险溢价要求上升，推高融资成本。

中国经济基本面依然健康，内需政策和AI产业链投资提供增长动能。

中国财政相对健康，货币政策空间充裕，人民币资产国际化进程加速，黄金和高股息资产成为避险配置方向。

在创新药领域，中国凭借高性价比优势加速融入国际产业链，技术突破使得创新药进入全球第一梯队。

银行股因高股息和低估值优势成为长期资金的避险优选，具备防御属性与顺周期弹性。

风险提示包括宏观政策见效缓慢、美国信用风险、地缘政治冲突及消费复苏不及预期。

本报告的投资建议及理由为： - 创新药板块迎来战略配置窗口，具备全球竞争力的创新药企有望估值重塑。

- 中国创新药凭借高性价比优势加速融入国际产业链，吸引跨国药企投资。

- 银行股因高股息属性和低估值优势，成为长期资金的避险优选。

- 宏观环境与政策导向共振下，银行股有望获得进一步强化。

- 短期内，银行股兼具防御属性与顺周期弹性，适合底仓配置。