和而泰：天风证券-和而泰-002402-业绩亮眼高增，向AI智能化布局，控制器龙头紧抓行业机遇-250923

投资标的：和而泰（002402） 推荐理由：公司上半年业绩亮眼，营收同比增长19.21%，归母净利润增长78.65%。

控制器业务持续扩张，毛利率提升，且积极布局智能化与AI融合，未来有望在家电、电动工具及汽车电子等领域实现突破，维持“增持”评级。

- 和而泰2025年上半年实现营业收入54.46亿元，同比增长19.21%；归母净利润3.54亿元，同比增长78.65%，显示出强劲的盈利增长动能。

- 控制器业务持续增长，尤其是家用电器智能控制器表现突出，营收达35.6亿元，同比增长22.14%。

- 公司积极布局AI智能化，推出体感交互技术和多类智能应用，未来将聚焦家电、电动工具及汽车电子三大战略领域，维持“增持”评级。

和而泰（002402）发布了2025年半年度报告，显示出业绩亮眼。

2025年上半年，公司实现营业收入54.46亿元，同比增长19.21%；归母净利润为3.54亿元，同比增长78.65%；扣非归母净利润为3.47亿元，同比增长97.24%。

控制器业务板块表现突出，上半年实现营业收入52.45亿元，同比增长16.64%。

各业务分项中，家用电器智能控制器营收35.6亿元，同比增长22.14%；电动工具智能控制器营收5.35亿元，同比增长8.32%；智能化产品智能控制器收入6.18亿元，同比增长9.92%；汽车电子智能控制器收入4.15亿元，同比增长5.20%；相控阵T/R芯片收入2.01亿元，同比增长180.16%。

公司第二季度实现营收28.61亿元，同比增长10.60%；归母净利润1.84亿元，同比增长81.73%。

毛利率提升至19.13%，同比增加1.66个百分点，主要得益于客户及产品结构优化。

公司将继续聚焦高价值客户，优化研发工艺和供应链协同。

未来将深化智能感知与AI融合，推出相关产品，并在家电、电动工具、工业自动化及汽车电子领域持续布局。

投资建议方面，预计公司2025-2027年归母净利润为7.0亿、9.2亿和11.8亿元，市盈率分别为66、50和39倍，维持“增持”评级。

风险提示包括控制器需求、新能源汽车销量、原材料价格变动及新产品研发节奏等不确定性。