建材行业：长城证券-建材行业4月数据点评：基建投资维持发力，地产需求仍然承压-250522

- 2025年4月水泥和玻璃产量同比下降，分别为-5.3%和-4.6%，显示出行业整体疲软。

- 地产需求持续承压，商品房销售和施工面积同比降幅扩大，房地产投资降幅达到-11.5%。

- 基建投资增速略有下降，但仍维持在较高水平，显示出基建领域的相对韧性。

- 风险因素包括原材料价格上涨、下游需求低于预期及行业竞争加剧等。

4月建材行业数据点评显示，基建投资保持强劲，但房地产需求仍然面临压力。

水泥和玻璃的产量累计同比分别下降2.8%和4.8%。

4月水泥产量同比下降5.3%，玻璃产量同比下降4.6%，降幅有所收窄。

房地产市场表现不佳，商品房销售、施工、新开工和竣工面积同比均出现大幅下滑，尤其施工降幅扩大至26.9%。

房地产投资同比下降11.5%，基建投资同比增长9.6%。

库存去化周期为5.31年，略有改善。

风险因素包括原材料价格上涨、下游需求低于预期、环保政策变化及行业竞争加剧等。

投资标的：水泥和玻璃行业 推荐理由： 1. 基建投资维持较高增速，虽然地产需求承压，但基建项目的持续推进将对水泥和玻璃的需求产生支撑。

2. 水泥和玻璃的产量虽同比下降，但降幅有所收窄，显示出行业在调整中的韧性。

3. 尽管房地产投资降幅扩大，但基建投资的增长可以为相关行业提供一定的缓冲，特别是在基建项目的需求上。

4. 广义库存去化周期的下降表明市场在逐步消化库存，可能为未来的供需平衡创造条件。

5. 行业内的风险因素，如原材料价格上涨和环保政策的变化，需关注，但整体来看，基建投资的强劲表现为水泥和玻璃行业提供了相对稳定的前景。