太平洋证券-策略日报：百家争鸣-250717

- 债市在股市弱势调整和基本面疲弱的支撑下高位震荡，预计后续股市将逐步走强，导致债市风险偏好上升。

- 股票市场呈现“百家争鸣”局面，成交量回升，预计上证指数有望突破3420点，关注中期趋势的三个观察点。

- 美股在稳健的经济基本面支撑下预计将继续上行，美元指数可能延续上涨趋势，人民币相对强势。

- 商品市场反内卷相关品种表现强劲，建议以逢低做多为主，关注市场波动风险。

本投资报告主要分析了当前宏观经济形势和各大类资产的表现，提出了相应的投资策略。

在宏观层面，中美贸易谈判的利好消息（如英伟达芯片解禁、稀土出口放开）以及反内卷政策带来的通胀止跌预期，对股市形成支撑，预计股市将上涨，债市可能面临下行压力。

短期内，股市调整和基本面疲弱将支撑债市高位震荡。

在股票市场方面，市场成交量回升至1.5万亿以上，多个板块如银行、AI、创新药、军工等轮番上涨，呈现“百家争鸣”的态势。

预计上证指数将突破去年10月的高点，3420点附近将是短期支撑位。

中期趋势需关注油价、成交量和人民币汇率三个因素。

债券市场预计将震荡运行，短期内高位宽幅震荡。

投资者应关注风险管理，特别是在人民币汇率和股指支撑位的变化。

美股方面，尽管通胀上行，但美国经济基本面依然稳健，预计美股上行趋势将延续。

美元指数可能继续上升，支持美元资产的表现。

在外汇市场，人民币对美元汇率小幅上涨，预计人民币整体表现优于其他非美货币。

商品市场方面，文华商品指数已突破底部，反内卷相关商品表现强势，投资者应以逢低做多为主。

原油等相关品种波动率下降，建议观望。

总体来看，投资策略为：债券市场震荡，A股市场维持慢牛，短线关注3420点支撑，美股市场震荡上行，外汇市场人民币相对强势，商品市场以做多为主。

风险提示包括贸易战、地缘风险及欧洲信用风险等。

本报告的投资建议及理由为： - 债券市场预计将震荡运行，短期股市调整将支撑债市。

- 股票市场将持续上涨，重点关注3420点的支撑位。

- 三个观察点判断中期趋势：油价高点、成交量持续放大、人民币汇率稳定。

- 参与反内卷政策受益板块，如光伏、生猪、玻璃等。

- 关注固态电池、创新药等产业转折板块。

- 高股息板块，尤其是煤炭和银行保险等，具备投资价值。

- 美股预计震荡上行，需关注美债收益率的变化。

- 外汇市场中，人民币相对非美货币表现较强。

- 商品市场以逢低做多为主，关注反内卷相关商品。

- 需警惕贸易战、地缘风险和欧洲信用风险等潜在风险。