浙商国际-美债策略周报-250817

- 7月CPI同比增长2.7%，高于前值但低于预期，PPI环比大幅上涨，导致美债出现倒“V”型反弹，长端利率上行。

- 美联储内部对货币政策存在分歧，鲍威尔不急于调整利率，而部分官员支持降息，经济下行压力显现。

- 美债利率或已迎来拐点，10年期美债利率可能突破3.8%新低，推荐关注TLT、TMF及10年期以上美债期货。

债券标的：TLT、TMF、10年期及以上美债期货（CME期货代码为TY、US和UL；CBOT代码为ZN2509）。

操作建议：继续推荐上述品种。

理由：经济下行压力显现，7月通胀数据表明关税对通胀的传导仍较为温和，通胀上行动能放缓，就业超预期走弱的背景下，美联储9月降息的掣肘下降。

这意味着美债利率或已迎来拐点，10年期美债利率年内低点可能突破4月的3.8%新低，达到3.6%；2年期美债目标点位或达到3.25%。