立中集团：中邮证券-立中集团-300428-免热合金再下一城，国产化的历史突破-240521

投资标的：立中集团（股票代码：300428） 推荐理由：立中集团是国内一体化压铸免热处理合金材料的领先企业，通过取得某头部新能源车企的免热处理合金材料认可证书，公司将进一步加速规模化市场落地，预计盈利能力和市场占有率将提升。

同时，公司具备技术、客户、产能三大优势，市占率稳步提升，未来发展潜力巨大。

1. 立中集团取得某头部新能源车企的免热处理合金材料资质认证，将加速推进公司实现免热处理合金材料规模化市场落地，提升整体盈利能力和市场占有率。

2. 公司与帅翼驰签署战略合作协议，强强联合、优势互补，进一步将铸造铝合金业务做大做强，稳步提升市占率。

3. 一体化压铸市场加速成长，免热合金作为必然之选受益颇多，国内企业具备技术、客户、产能三大优势，市场规模有望稳步增长。

1. 公司全资子公司天津新立中合金取得某头部新能源车企的免热处理合金材料的资质认证。

2. 公司获得免热处理合金材料的资质认证，预计将提升公司整体盈利能力和市场占有率。

3. 公司与帅翼驰签署了战略合作协议，双方将实行强强联合，优势互补、合作共赢发展战略。

4. 公司为国内一体化压铸免热处理合金材料的先行者，并已研发推出再生低碳、复合性能等衍生系列免热处理合金材料，拥有较强的国际市场竞争力。

5. 一体化压铸市场加速成长，免热合金从1到10。

6. 我们测算到2025年国内/全球免热合金市场规模将达到99.1/172.8亿元，国内企业中公司具备技术、客户、产能三大优势，市占率将稳步提升。

7. 盈利预测预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.66/11.87/13.93亿元，EPS分别为1.69/1.88/2.20元，对应PE分别为12.27/11.02/9.40倍。

8. 维持“买入”评级。

9. 风险提示：铝价波动风险；项目进度不及预期风险；下游需求不及预期风险；政策超预期风险等。