中国西电：华安证券-中国西电-601179-海外业务中标数据中心变电站设备，国内助力特高压建设-250831

投资标的：中国西电（601179） 推荐理由：公司2025年上半年实现营收113.01亿元，同比增长9.23%，归母净利润5.98亿元，同比增长30.08%。

海外业务中标数据中心变电站设备，国内助力特高压建设，预计未来三年净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 中国西电2025年上半年实现营收113.01亿元，同比增长9.23%，归母净利润5.98亿元，同比增长30.08%。

- 海外业务中标数据中心变电站设备，海外收入占总收入的19.21%。

- 预计未来三年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注电网投资和特高压建设的风险。

中国西电（601179）在2025年上半年实现了113.01亿元的营收，同比增长9.23%；归母净利润为5.98亿元，同比增长30.08%。

2025年第二季度的营收为60.57亿元，同比增长7.56%；归母净利润为3.03亿元，同比增长21.81%。

公司在海外业务方面中标了马来西亚数据中心变电站设备，并获得GE公司的变压器供货大单，海外收入达到21.71亿元，占总收入的19.21%。

国内业务方面，公司高效协同生产运营，助力特高压直流输电工程的投产送电。

投资建议方面，预计2025、2026和2027年的归母净利润分别为16.97亿元、20.00亿元和23.63亿元，对应的市盈率分别为20倍、17倍和14倍，维持“买入”评级。

风险提示包括电网投资和特高压建设不及预期，以及行业竞争加剧的风险。