有色~能源金属行业：华西证券-有色~能源金属行业周报：全球核心资产重估中 继续推荐关注稀土磁材、钨等关键战略金属-250831

- 本周沪镍价格上涨，受青山控股停产影响，印尼镍矿供应或受冲击，镍价有支撑。

- 钴价因刚果（金）出口禁令延长而偏强，需关注市场供需变化。

- 锑价保持稳定，长期供应紧张支撑价格，预计下半年仍将紧张。

- 碳酸锂价格下跌，但产量创新高，下游需求在金九银十季节有支撑。

- 钨价持续上涨，供应偏紧将继续支撑价格，需关注全年指标变化。

- 铀供需格局偏紧，全球需求增长与供应不足，铀价有望保持高位。

本周有色金属市场呈现出不同的动态，主要包括以下几个核心要点： 1. **镍市场**：沪镍和伦镍价格上涨，库存持续去库。

菲律宾和印尼的镍矿供应受到雨季影响，整体发运情况有所改善。

青山控股暂停部分生产线可能对镍价形成支撑。

2. **钴市场**：钴价上涨，受原料短缺和刚果（金）出口禁令延长影响，未来钴供给可能收紧。

电解钴和硫酸钴价格均有所上涨，市场需求偏弱，但原料短缺将支撑价格。

3. **锑市场**：锑价维持稳定，供应紧张为价格提供底部支撑。

国内锑精矿和锑锭价格持平，预计下半年供应紧张局面将持续。

4. **锂市场**：碳酸锂价格下跌，产量创新高，但库存增加。

下游需求在金九银十旺季中保持刚性支撑，未来需关注锂辉石价格波动。

5. **稀土市场**：稀土价格波动，氧化镨钕价格回落。

由于中国主导稀土供给，市场对供给侧收紧的预期增强。

6. **锡市场**：锡价上涨，供应紧张局面依旧，缅甸和印尼的原料供应恢复有限。

云南地区原料短缺问题严重。

7. **钨市场**：钨价持续上涨，供应紧张对价格形成支撑。

钨精矿开采指标缩减，市场流通货源减少。

8. **铀市场**：铀供给偏紧，预计未来铀价将受到支撑。

全球铀供应存在不确定性，尤其是地缘政治因素的影响。

投资建议方面，关注镍、钴、锑、锂、稀土、锡、钨和铀相关企业，尤其是那些在原料供给和市场份额方面具备竞争优势的公司。

同时需警惕全球需求和供给变化带来的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. **格林美**：受益于镍价上涨和公司年产6万吨镍金属量的湿法项目已建成并持续稳产超产。

2. **华友钴业**：公司投资建设年产镍金属量12万吨且为全球规模最大的红土镍矿湿法冶炼项目，受益于镍价波动。

3. **中伟股份**：在印尼布局钴产业，有望受益于钴价回升带来的利润增厚及市场份额提升。

4. **寒锐钴业**：已建立完整的钴产业链，且在刚果（金）拥有稳定的钴矿石供应渠道，受益于钴价上涨。

5. **腾远钴业**：铜钴产能同步扩张，受益于钴市场的变化。

6. **湖南黄金**：锑价持稳，受益于进口锑原料长期偏紧及国内矿山不愿低价出售的情况。

7. **华锡有色**：锑矿供应紧张的情况将持续，受益于锑价的底部支撑。

8. **天华新能**、**雅化集团**、**永兴材料**、**中矿资源**、**国城矿业**、**大中矿业**、**天齐锂业**、**赣锋锂业**：关注成本曲线处于行业较低分位，且未来2-3年仍有矿端供给增量的公司，受益于碳酸锂价格波动。

9. **北方稀土**、**金力永磁**、**广晟有色**、**中国稀土**：随着稀土供给侧收紧的预期加强，这些公司将受益于稀土市场的变化。

10. **兴业银锡**、**华锡有色**、**锡业股份**：锡价受供应紧张局面支撑，相关公司将受益。

11. **章源钨业**、**中钨高新**、**翔鹭钨业**、**厦门钨业**、**洛阳钼业**：钨价持续上涨，受益于供应端偏紧的局面。

12. **中广核矿业**：作为国内铀业龙头，受益于铀供需格局偏紧的预期。

风险提示包括全球锂盐、锡、钨、锑等需求和供给变化的不确定性，以及地缘政治风险等。