万联证券-策略周观点：改革深化稳市场信心-250622

- A股主要股指在6月16日至20日普遍下跌，电子行业成交活跃，但整体市场日均成交额减少。

- 多数行业估值仍低于历史50%分位数，市场资金面改善预期增强。

- 投资建议关注科创板改革及AI算力基建等受益板块，同时可配置高股息红利股以应对短期震荡。

本周投资报告分析了A股市场的现状与前景。

整体来看，A股主要股指在6月16日至20日期间普遍下跌，申万一级行业多数呈现下滑趋势，其中美容护理和纺织服饰行业跌幅较大。

市场日均成交额减少至12,150.34亿元，电子行业交易活跃，成交额位居各行业首位。

从估值角度看，目前多数行业的动态市盈率仍低于历史50%分位数，尤其是上证50的动态市盈率处于较高的74.71%分位数水平。

海外方面，美联储维持利率不变，并预计年内可能降息两次。

国内经济方面，5月工业增加值同比增长5.8%，社零消费增长6.4%，显示出经济温和回升的迹象。

政策方面，科创板改革“1+6”政策组合落地，旨在引导资本市场服务新质生产力，提升市场资金面预期。

展望未来，尽管国际地缘政治和海外流动性仍然存在不确定性，国内政策的支持力度增强可能为市场提供韧性。

在行业配置建议上，关注科创板深化改革及国产替代进程加速带来的机会，尤其是AI算力基础设施相关板块。

同时，在短期震荡行情中，建议配置具备稳定现金流及低估值的高股息红利板块。

风险因素包括政策变动、企业盈利不及预期及经济数据低于预期。

本报告的投资建议及理由为： 1）关注科创板改革深化背景下，AI算力基建等板块，预计将直接受益于国产替代进程加速。

2）在短期震荡行情下，建议配置具备稳定现金流且估值处于低位的高股息红利板块。

3）整体市场资金面改善预期增强，有助于提振投资信心。

4）国内政策托底力度强化，可能为市场提供韧性。

5）风险因素包括政策变动、企业盈利和经济数据不及预期。