盟固利：华金证券-盟固利-301487-25Q2业绩扭亏为盈，实现前瞻材料突破-250915

投资标的：盟固利（301487） 推荐理由：公司专注于新能源电池正极材料，25Q2实现扭亏为盈，核心产品研发突破，持续推进前瞻材料，受益于新能源汽车和消费电子市场增长，业绩有望提升，首次覆盖给予“增持”评级。

- 盟固利在2025年上半年实现营业收入10.18亿元，同比增长23.19%，25Q2扭亏为盈，单季度毛利率提升至8.36%。

- 公司聚焦新能源电池正极材料，持续加大研发投入，推进富锂锰基和固态电池等前瞻材料的开发。

- 预计2025-2027年归母净利润将显著增长，首次覆盖给予“增持”评级，但面临原材料价格上涨和新能源车销量低于预期的风险。

公司名称：盟固利（301487） 业绩概况： - 2025年上半年营业收入：10.18亿元，同比增长23.19% - 归母净利润：303.84万元，同比下降60.87% - 扣非后归母净利润：183.90万元，同比下降70.57% - 2025年Q2单季度营收：5.82亿元，归母净利润：0.27亿元，实现扭亏为盈 - 2025年Q2单季度毛利率：8.36%，同比+1.31个百分点，环比+6.13个百分点 产品与市场： - 主要产品：钴酸锂及三元正极材料 - 下游应用：消费电子、新能源汽车、电动两轮车、电动工具、机器人、低空飞行器、UPS电源、BBU电源等 - 钴酸锂产品覆盖电压平台：4.2V至4.53V 研发投入： - 研发费用：4756.58万元，同比增长45.57% - 聚焦材料：中镍、高镍及超高镍系列，推进固态电池领域的研发 - 前瞻材料：富锂锰基、固态电解质、钠电正极材料、高熵复合材料、富锂铁酸锂补锂添加剂 生产与成本控制： - 2025年上半年产量：10499.30吨，产能利用率近80% - 期间费用率：8.25%，同比-1.64个百分点 - 推进精益化管理与数字化工具应用，提升运营效率 投资建议： - 预计2025-2027年归母净利润：0.29亿元、0.79亿元和1.97亿元 - 对应EPS：0.06元、0.17元和0.43元 - 对应PE：449倍、164倍和66倍 - 首次覆盖，给予“增持”评级 风险提示： 1. 原材料价格大幅上涨 2. 新能源车销量低于预期 3. 新品研发低于预期